A Genial Investimentos elegeu a Itaúsa (ITSA4) como sua top pick no setor bancário, destacando um desconto de cerca de 25%, acima da média histórica de 21%, como uma oportunidade atrativa de compra.
Os analistas veem um potencial de valorização significativo, já que, de acordo a própria holding, um desconto mais justo estaria em torno de 15%, refletindo a maturidade do portfólio e a melhora operacional das investidas. Além disso, a Genial calcula um dividend yield 21% superior ao do próprio Itaú.
Outro fator relevante é a aprovação da Reforma Tributária em janeiro de 2025, que, segundo os analistas, trouxe maior visibilidade sobre o fim da ineficiência fiscal da holding.
A nova legislação, com vigência a partir de 2027, substitui o PIS/Cofins e elimina a incidência desse imposto sobre os Juros sobre Capital Próprio (JCP) recebidos das investidas, um custo significativo para a Itaúsa, já que a holding repassa integralmente o valor bruto de dividendos e JCP do Itaú aos acionistas.
Por que comprar Itaúsa (ITSA4), segundo a Genial
A Genial listou seis razões para investir na Itaúsa, destacando:
- Desconto historicamente elevado e sem justificativa clara: A Itaúsa negocia atualmente com um desconto de 24,8% sobre a SOTP, acima da média histórica, sem que haja justificativas operacionais ou regulatórias que sustentem essa diferença.
- Fim da ineficiência fiscal em 2027: A nova legislação eliminará a cobrança de PIS/Cofins sobre JCPs, reduzindo a ineficiência estimada em 13,2% ao ano sobre esses proventos.
- Itaú, o principal ativo da holding em momento operacional sólido: O banco é responsável por cerca de 93% do valor da Itaúsa.
- Dividend yield elevado com prêmio de 21% sobre o Itaú: A Itaúsa ofereceu dividend yield estimado em 9,9% para 2024, sendo uma alternativa descontada para capturar os proventos do banco.
“Acreditamos que o desconto entre seu market cap e o valor justo da holding deve se estreitar à medida que o mercado comece a precificar o fim da distorção fiscal — reforçado por nossa visão construtiva sobre o Itaú, sua principal investida, que até então ocupava nossa principal recomendação no setor”, afirmam os analistas da Genial.
Itaúsa: preço-alvo e subscrição de ações
A Genial estimou um preço-alvo de R$ 12,73 para as ações da Itaúsa, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 31% frente aos níveis atuais. No último fechamento, os papéis encerraram cotados a R$ 9,72.
Vale lembrar que, no dia 10 de fevereiro, a Itaúsa anunciou uma nova oferta de subscrição de ações com o objetivo de fortalecer o caixa e aumentar a liquidez. A operação permitirá aos acionistas adquirirem novos papéis com um desconto de 30% em relação ao preço de mercado.
Para a Genial, esse movimento, somado ao desconto de 25% frente a sua soma das partes (SOTP), cria dupla oportunidade para os investidores de Itaúsa (ITSA4).
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