Quando o Santander Brasil (SANB11) divulgou seus resultados no terceiro trimestre e estreou a temporada de balanços dos bancos, o BTG Pactual (BPAC11) concluiu que foi um bom começo para os bancos. Depois que o desempenho operacional do Itaú (ITUB4) foi anunciado, os analistas do BTG ficaram “ainda mais confiantes”, conforme mostra relatório divulgado nesta quinta-feira (25).
O BTG Pactual manteve sua recomendação de compra para a ação do Itaú, com preço-alvo em R$ 31. Além disso, recentemente o banco de investimentos adicionou a ITUB4 em sua carteira 10SIM no Brasil, na seleção LaTam.
O lucro líquido do Itaú entre os meses de julho e setembro deste ano somou R$ 6,8 bilhões, alta de 35% na comparação ano a ano. “Com o auxílio de uma linha de receita mais forte, junto com margem financeira, taxas e seguros, todos saindo acima das expectativas, o lucro líquido ficou 8% acima de nós e 3% à frente do mercado”, destaca o relatório.
O BTG também considera que a margem financeira foi o principal ponto positivo, mas não deixou de salientar que as receitas de serviços, seguro e OPEX “também foram bem”.
O OPEX cresceu 1% na comparação ano a ano, ao passo que as receitas de serviços e seguros aumentaram 4,3%, com a expansão de negócios do banco de investimentos em ofertas públicas, expansão das receitas com cartão de crédito e débito, tanto em emissão quanto em adquirência, e maiores ganhos com taxa de performance em administração de fundos.
Em contrapartida, o BTG avalia que “não existe almoço grátis”, e diz que, assim como o Santander, o crescimento mais forte somado ao mix de crédito “mais arriscado” impulsionou as provisões brutas, que somaram R$ 5,5 bilhões, alta de 14% na comparação trimestral, mas queda de 13% na comparação ano a ano.. O resultado também é 10% do que era esperado pelo BTG.
Bons números do 3T21 do Itaú e Santander podem impulsionar ações de bancos
Apesar disso, o BTG acredita que “no geral, há mais coisas para gostar do que não gostar”, citando que a margem com clientes mais fortes é o principal aspecto positivo.
“A potencial deterioração da qualidade dos ativos em 2022 será, naturalmente, um tema para os bancos nos próximos meses. Mas a temporada de resultados decentes combinada com um cenário mais difícil de taxas de juros/inflação mais altas (um cenário que os grandes bancos costumam navegar bem) e discussões sobre assimetria regulatória (o que poderia prejudicar fintechs/novos entrantes) melhora o ímpeto para as ações de bancos incumbentes em nosso setor cobertura”, diz o BTG.
Além disso, nos relatórios de estratégia recentes, o BTG recomenda maior exposição a grandes bancos e seguros, “cujos resultados vemos como mais defensivos, enquanto o “piso” de avaliação parece mais próximo do que para nomes de alto crescimento.”
Cotação de ITUB4
Por volta das 15h30 dessa sexta-feira (26), a ação do Itaú (ITUB4) recuava 2,11% no pregão, valendo R$ 22,74.
