Itaú BBA vê potencial de forte alta da 3R Petroleum (RRRP3); ações sobem 5,5%
O Itaú BBA anunciou nesta quinta-feira (18) a retomada de cobertura das empresas PetroRio (PRIO3), 3R Petroleum (RRRP3) e PetroReconcavo (RECV3). Com base nos valores de fechamento de ontem, as recomendações de compra estão em preços-alvo de R$ 45, R$ 105 e R$ 39, respectivamente, com potenciais de alta de 84,8%, 212,1% e 54,7%, nesta ordem.
No pregão do Ibovespa hoje, a 3R Petroleum fechou com valorização de 5,56%, cotada a R$ 35,13. PetroRio subiu 1,23% e PetroReconcavo caiu 0,79%.
A avaliação de outperform para as ações da 3R Petroleum, PetroRio e PetroReconcavo é apoiada pelas perspectivas de crescimento de cada empresa e as expectativas de um ambiente de alta sustentada pelo preço do petróleo nos próximos anos.
“A prática comum de agrupar essas empresas como ‘juniores’ e compará-las usando uma única medida é, até certo ponto, míope (como EV/Reservas) e pode não considerar diferenças fundamentais que tornam sua tese de investimento única por direito próprio”, pontua o relatório.
Alguns dos pontos levantados pelos analistas para entender a proposta e tese de investimento de cada uma das três empresas estão também nas diferenças entre os portfólios, o que aumenta a diversificação de risco – cada uma está em diferentes etapas de maturidade das suas reservas.
Além disso, o banco de investimentos ressalta que o valor das reservas da empresa é diretamente impulsionado pelo tamanho, maturidade e proporção de petróleo no mix, bem como a execução oportuna de os planos de desenvolvimento ou revitalização.
Outro aspecto, indo além dos gatilhos óbvios do preço do petróleo, está com os drivers de valor, significativamente distintos para essas teses de investimento. “O crescimento e os caminhos para essas empresas são variados, incluindo caminhos orgânicos e inorgânicos e oportunidades de verticalização por meio de ativos mid downstream“, explicam.
Uma visão geral do mercado de plataformas também pode esclarecer os recursos disponíveis para sustentar os planos de crescimento das empresas, assim como os de redesenvolvimento de campos maduros. Estes, de acordo com o Itaú BBA, já estão a caminho de serem implantados por empresas petrolíferas independentes no Brasil. Impulsionaram a demanda por equipamentos de workover, bem como equipamentos de perfuração.
Diferenças e pontos fortes entre 3R Petroleum, PetroRio e PetroReconcavo
Em relação à PetroReconcavo, os total de reservas é menor, com vencimento acima da média, mas há maior maturidade da empresa, o que implica produção mais previsível e menor risco de execução. O ativo da Bahia Terra continua sendo uma importante fonte de crescimento.
Já a PetroRio possui grandes reservas concentradas em poucos clusters, com maturidade próxima à média, além de ter campos 100% offshore, beneficiados pela integração oportunidades (tiebacks) que reduzem as necessidades de capex e opex. “A integridade do FPSO é crucial para mitigar os riscos operacionais que pode afetar significativamente a produção do cluster”, conforme o relatório.
Para a 3R Petroleum especificamente, os pontos positivos são portfólio diversificado com diferentes tipos de operação, tamanho da reserva, maturidade e geografias. Há ainda a transição de ativos remanescentes: operação da Potiguar, Papa-Terra e Pescada que serão adquiridos no início de 2023. E, por fim, a execução eficiente da transição de ativos é crucial para desbloquear o potencial de crescimento da produção.
