ISA Cteep (TRPL4): Receita cresce mas lucro fica estagnado com maior endividamento
A ISA Cteep (TRPL4) lucrou, de forma líquida, R$ 308,1 milhões no primeiro trimestre de 2021, com o número ficando estável na base anual – no mesmo período de 2020, o lucro líquido foi de R$ 308,3 milhões – em parte por conta do maior endividamento da companhia, que levou a maiores gastos financeiros.
O lucro se manteve estagnado apesar de a receita líquida ter avançado 16,1% na mesma base, saindo de R$ 734,3 milhões para R$ 852,8 milhões. A alta, segunda a ISA Cteep, foi motiva por conta do impacto positivo da RAP 2020/2021, que considerou o avanço do IPCA na revisão tarifária, pela entrada em operação de projetos e pela conclusão da aquisição da Piratininga – Bandeirantes.
Apesar do avanço da receita, a ISA Cteep também gastou mais. O total de custos e despesas ficou em R$ 279 milhões, ante R$ 268,2 milhões no mesmo período de 2020. O destaque entre as altas fica para os gastos com pessoal (fruto de um acordo sindical que gerou maior gasto com previdência privada). Excluindo a depreciação, os gastos ficaram em R$ 142,9 milhões, ante R$ 127,7 milhões nos três primeiros meses de 2020.
O Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) foi de R$ 696,8 milhões, crescendo 16,7% na comparação com os R$ 599,6 milhões registrados no primeiro trimestre de 2020. O ajustado ficou em R$ 770,5 milhões, com alta de 28,5%, levando em consideração o valor recebido da revisão tarifária periódica (RTP) e da parcela das instalações da rede básica, com a margem crescendo 2 pontos percentuais, para 83,2%.
Maior impacto sobre lucro da ISA Cteep foi o resultado financeiro negativo
O lucro líquido da ISA Cteep foi, então, impactado pelo resultado financeiro, que subtraiu R$ 116,2 milhões do faturamento, ante débito de R$ 48,6 milhões no mesmo período do ano passado. A diferença se deu por conta de duas novas captações da companhia (nona e décima emissão de debêntures), bem como a maiores desembolsos ao BNDES e menor rendimento de aplicações financeiras.
A ISA Cteep fecha o primeiro trimestre de 2021 com uma dívida líquida de R$ 4,23 bilhões, alta de 81,4% ante os R$ 2,3 bilhões registrados no mesmo intervalo de 2020. O múltiplo de alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda (DL/Ebitda), atualmente, se encontra em 1,5.
XP vê resultado como neutro
Para os analistas da XP Investimentos Gabriel Francisco e Maira Maldonado, o lucro líquido surpreendeu, ficando 3,9% acima das estimativas da corretora. O resultado seria neutro, porém, porque apesar do avanço operacional, a estabilidade do setor de energia, do qual a ISA Cteep faz parte, já estaria precificada.
