O UBS BB rebaixou a recomendação da Isa Cteep (TRPL4) de neutra para venda, reduzindo o preço-alvo das ações de R$ 28 para R$ 23,50. Os analistas apontam que uma série de fatores exercerão pressão descendente sobre as ações da companhia.
“Primeiramente, a agressividade observada em leilões recentes, aliada à possibilidade de uma revisão negativa do RBSE, é uma preocupação significativa. Além disso, os esforços da Eletrobras (ELET3) para vender suas ações na Cteep poderiam exercer pressão descendente sobre as ações”, destaca o UBS BB.
Outro ponto destacado pelo UBS BB é a posição de negociação desfavorável da empresa, a uma taxa interna de retorno (TIR) de 6,4%, menor que a média de cobertura em cerca de 10,4%.
Além disso, analistas destacam que, embora a incorporação dos três lotes que a Cteep ganhou no último leilão de transmissão perpetue as receitas, a companhia fez lances agressivos com uma TIR menor que seu custo de capital.
A Eletrobras também já afirmou sua intenção de vender sua participação na Isa Cteep, podendo gerar volatilidade nas ações. “Embora nosso cenário base considere o recebimento total da indenização, esperamos que o preço das ações da Cteep seja volátil até que uma decisão seja tomada. Uma decisão pior do que o esperado em relação ao recebimento da indenização da RBSE, na qual a Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) poderia alterar a TIR que remunera as transmissoras, representaria um risco adicional de baixa”, pontua o UBS BB.
Segundo o banco, se a Aneel usar a nota técnica 85, a que remunera as elétricas, como referência, implicaria em um impacto negativo no valor patrimonial de R$ 792 milhões (R$ 2 por ação) para a Cteep.
Nesta quinta (30), as ações da Isa Cteep fecharam em leve alta de 0,12%, cotadas a R$ 24,14.
ISA Cteep tem lucro 22,7% maior no 3T23
A ISA Cteep anunciou um lucro líquido de R$ 474,5 milhões no terceiro trimestre de 2023 (3T23), o que representa um aumento de 22,7% na comparação com o lucro do mesmo trimestre do ano passado, que tinha sido de R$ 386,7 milhões.
Conforme aponta o novo balanço da ISA Cteep no 3T23, o Ebtida da empresa, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, teve um crescimento anual de 17,9%, chegando a R$ 876,6 milhões.
Já a margem Ebtida alcançou os 80,2% no 3T23, com variação negativa de 0,6 ponto percentual em relação ao terceiro trimestre de 2022.
De acordo com o documento divulgado ao mercado hoje (30), os resultados da ISA Cteep foram impactados positivamente pelas operações de projetos que visam aprimoramento, greenfield e reforços no intervalo de 1 ano.
Além disso, o resultado do 3T23 da ISA Cteep também foi impactado de forma positiva pelo reajuste do IPCA durante o ciclo tarifário dos anos 2023/2024.
Faturamento e dívida
Durante o terceiro trimestre de 2023, o faturamento da Isa Cteep foi de R$ 1,092 bilhão, o que corresponde a uma alta de 18,8% em relação ao 3T22.
Já o ROE da companhia, que representa o retorno sobre o patrimônio líquido, teve um crescimento anual de 7,3 pontos percentuais, encerrando o trimestre em 16,8%.
As despesas com Pessoal, Material, Serviços e Outros (PMSO) foram de R$ 183,3 milhões, que em comparação a igual etapa de 2022, mostram um aumento anual de 16,9%.
O resultado financeiro líquido mostrou um prejuízo de R$ 149,4 milhões no 3T23, com alta de 19,1% em 12 meses.
A dívida líquida da Isa Cteep chegou a R$ 7,721 bilhões ao final do trimestre, aumentando 6,3% em relação ao 3T22.
Desempenho anual das ações da Isa Cteep
Cotação TRPL4
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