Os resultados do 2T22 do IRB Brasil (IRBR3) decepcionaram o mercado. Para a Guide, a companhia caminha em passos acelerados para uma piora operacional e consumo de capital. A Genial Investimentos avaliou as incertezas mostradas pelo desempenho operacional da empresa e reiterou a recomendação de venda das ações.
A Genial Investimentos estimava um prejuízo de R$ 236 milhões, mas o valor divulgado foi de R$ 373 milhões. A casa de análise diz que o desempenho fraco no resultado do 2T22 por mais um trimestre não é a pior notícia. “O IRB está na iminência de um aumento de capital após o desenquadramento da cobertura de provisões técnicas e de patrimônio”, avaliou a Genial.
Aumento de capital e reprecificação da ação
A administração do IRB Brasil aprovou o aumento de capital de R$ 1,2 bilhão. Nesta segunda (15) a companhia divulgou via fato relevante que avalia, a princípio, uma oferta pública primária. Será necessário um desconto significativo, que pode levar à reprecificaçao da ação e diluição dos acionistas.
Sinistralidade e dívidas do IRB
No trimestre a sinistralidade do IRB Brasil foi de 124,2%, 43,1% maior na comparação trimestral e 28,4% na anual. A alta foi provocada, principalmente, pelo seguro rural, com o impacto da quebra de safra. A Genial acredita que o 3T22 pode trazer dados promissores, uma vez que houve melhora de sinistralidade.
A Genial listou os pontos de preocupação do resultado do IRB no 2T22:
- incerteza sobre o ROE de longo prazo;
- sinistralidade da cauda de contratos descontinuados, que deve se entender até 2023;
- desconto praticado em um eventual aumento de capital;
- perda de rentabilidade por venda de carteira e aumento de dívida para enquadramento de capital.
Prêmios cada vez menores
Os prêmios emitidos pelo IRB caíram 16% neste trimestre, ancorados nas quedas dos prêmios do exterior (-30,6%) e nos prêmios no Brasil, que caíram 6,9%.
“O IRB vem sinalizando há um tempo seu interesse em reduzir a exposição à operação exterior (mais focada em LatAm). No entanto, o baixo crescimento também no Brasil vem sendo insuficiente para sustentar o crescimento consolidado. Assim, esperamos que os prêmios fechem 2022 sem crescimento (flat)”, pontou a Genial.
“Os prêmios emitidos do IRB tiveram queda de -16% t/t e -22% a/a, puxados principalmente pela queda nos prêmios no exterior (-30,6,% t/t e -42,2% a/a). Os prêmios no Brasil também retraíram na ordem de -6,9% t/t e -7% a/a”, diz a Genial.
Nada positivo para o IRB
A Guide considera os resultados negativos e reforça que o operacional do IRB Brasil também está piorando.
