O Iguatemi (IGTI11) informou, nesta quarta-feira (21), que movimentou um montante de R$ 720 milhões em sua oferta de ações feita para custear a aquisição do shopping JK Iguatemi – o qual a companhia já tinha participação, mas, agora, visa 100% do ativo.
No total, o JK Iguatemi custará R$ 667 milhões para o caixa da companhia. A oferta de ações teve um valor maior por conta da demanda mais alta, de 48% em lotes adicionais. No princípio, o lote principal da emissão era de 24,7 milhões de ações.
Segundo o documento arquivado pela companhia na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Cada nova unit IGTI11 foi colocada no mercado por um preço de R$ 19,74. Esse preço, vale lembrar, é cerca de 1,3% menor do que os R$ 20 do pregão anterior ao anúncio da oferta.
Para a XP, a oferta pode ocasionar uma diluição de cerca de 13,5% dos acionistas, afetando os acionistas – especialmente os minoritários, mas também o grupo Jereissati, que reúne a família fundadora da empresa.
A visão da corretora é neutra para o movimento feito pela companhia.
“Temos uma visão neutra com base no nível de precificação das ações da Iguatemi, negociadas a 11,5x P/FFO em 2022, que em nossa opinião ainda está em patamares descontados, podendo levar a uma diluição dos acionistas”, diz a casa.
Segundo a XP, ainda há alguns pontos positivos:
- Fortalecer a estrutura de capital da companhia, auxiliando também no financiamento de aquisições e mantendo o balanço da companhia robusto, abrindo espaço para futuras aquisições
- Auxiliar na liquidez das ações
Apesar da visão neutra da oferta de ações do Iguatemi, a recomendação para as ações é de compra, com preço-alvo de R$ 28 por papel citando as units como ‘baratas’.
Genial segue com visão neutra para Iguatemi
Com recomendação de ‘manter’ – equivalente à ‘neutra’, ou ‘marketperform’ – A Genial Investimentos acredita que o movimento de compra do shopping JK Iguatemi foi vantajoso para a empresa, com um custo de aquisição relativamente positivo.
“Acreditamos que a aquisição do shopping tenha ocorrido a um preço muito atrativo para a Iguatemi, sendo, de fato, difícil de ignorar. Estimamos o cap rate de aquisição em 8,0% (compare com os 5,8% pedidos pela Brookfield para o Shopping Higienópolis), muito acima do que esperaríamos para um shopping como o JK”, dizem os analistas.
“No entanto, a Iguatemi não está com uma posição de endividamento muito confortável para fazer a aquisição via dívida sem que haja renegociação de covenants. Hoje, a dívida líquida/EBITDA LTM da companhia está em 2,71x e estimamos que, caso a aquisição fosse realizada 100% via dívida, este valor iria para 3,4x (se a transação fosse concluída hoje), muito próximo do menor covenant de 3,5x EBITDA”, seguem.
Desempenho de IGTI11
Atualmente, segundo dados do Status Invest, as ações do Iguatemi estão cotadas a R$ 20,32 – preço de fechamento de terça (20) – representando uma queda de 2,7% nos últimos 12 meses. Em 2022, os papéis se valorizaram 19%.
