Após a Gol (GOLL4) dar os primeiros passos com sua recuperação judicial nos EUA na última semana, analistas do BB-BI emitiram relatório destacando que o risco de diluição na companhia é um “ponto chave”.
Na mesma toada, a casa passou a recomendar venda para as ações da Gol. Atualmente o preço-alvo é de R$ 5,32, ao passo que os papéis negociam a cerca de R$ 5,20 no pregão desta segunda (29).
A tese é de que apesar de os movimentos recentes da companhia aérea serem protetivos e visarem solucionar problemas financeiros, o custo para os acionistas deve ser alto.
Segundo o BB-BI, a dívida da Gol é de cerca de R$ 20 bilhões – com R$ 3 bilhões vencendo já no curto prazo – ao passo que a empresa tem R$ 900 milhões em caixa.
Nesse cenário, considerando a magnitude dessa proporção e o histórico de recuperações judiciais de aéreas, há uma possibilidade concreta de que a dívida seja convertida em ações.
“Em um cenário base onde o controlador (ABRA), que possui cerca de US$ 1,2 bilhão em títulos de dívida, realize tal conversão, estimamos um fator de diluição acima de 60% para os acionistas correntes, com preço-alvo de R$ 2,40”, explica o BB-BI.
“Por isso, acreditamos que a relação risco/retorno neste momento é desfavorável para o investidor e, para evitar destruição de valor, sugerimos a saída do papel. Alteramos nossa recomendação de GOLL4 para venda, com preço-alvo de R$ 2,40 para o final de 2024 ou até que novas informações referentes ao processo sejam disponibilizadas e tenhamos visibilidade para incorporar ao nosso modelo”, completa.
Entenda recuperação judicial da Gol
Na última quinta-feira (25) a companhia pediu oficialmente recuperação judicial nos Estados Unidos, em procedimento chamado de Chapter 11.
As ações da companhia tiveram negociações interrompidas na B3 e entraram em leilão – ficaram 30 minutos suspensas. Os papéis fecharam em queda de 3,16%, a R$ 6,44.
No comunicado da Gol, arquivado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a companhia ainda acrescenta que “assegurou US$ 950 milhões em financiamento para apoiar os negócios”.
Conforme detalhado em comunicado, o processo de recuperação judicial da Gol iniciado nos EUA inicia com um compromisso de financiamento de US$ 950 milhões, na modalidade debtor in possession (“DIP”) por membros do Grupo Ad Hoc de Bondholders da Abra – holding que controla a Gol – e outros detentores de bonds da Abra.
“A Companhia buscará acesso a esse financiamento como parte da audiência do Primeiro Dia com o Tribunal dos EUA, prevista para os próximos dias. O financiamento está sujeito à aprovação judicial e, juntamente com o caixa gerado pelas operações em curso, fornecerá liquidez substancial para apoiar as operações, que seguem normalmente, durante o processo de reestruturação financeira”, disse a Gol, na ocasião.
