BTG: ações da Gol (GOLL4) vão triplicar em 2022; entenda os motivos
Os analistas do BTG Pactual (BPAC11) deram um novo parecer, ainda mais otimista, sobre as ações da Gol (GOLL4). O time de equity research reiterou recomendação de compra para os papéis da companhia aérea após participarem de uma reunião com executivos da companhia.
Nesse cenário, o BTG firma um preço-alvo de R$ 31 para as ações da Gol. Se concretizada, essa cotação representa uma alta pouco acima de 200%, triplicando o atual preço dos papéis GOLL4, que é de R$ 10,16 no intradia desta terça (28).
A alta inclui as seguintes motivações:
- A precificação tem sido fundamental para compensar os impactos do aumento dos combustíveis e das taxas de câmbio nas margens
- O tráfego corporativo apresentou forte recuperação desde fevereiro, suportando o repasse de maiores custos para as tarifas
- A alavancagem financeira deve retornar gradativamente à sua meta de longo prazo de 3x dívida líquida/EBITDA
- O guidance para o ano de 2022 foi reafirmado apesar da alta nos preços do petróleo e câmbio, confirmando que o aumento nos custos está sendo compensado por maiores receitas
O BTG Pactual destaca que o a reunião reforçou a “preferência por empresas com maior exposição ao tráfego aéreo nacional”. Segundo o relatório, a companhia possui um valuation mais atraente do que seus pares locais. A ressalva é que os preços do petróleo e a volatilidade do câmbio “são preocupantes no curto prazo“.
Ainda assim, o desempenho operacional da companhia aérea tem feito os analistas olharem para as ações como promissoras.
“As vendas vêm apresentando bom desempenho e superaram os níveis de 2019, impulsionado por maiores tarifas (refletindo o repasse de câmbio e preços do petróleo), enquanto a oferta está conservadoramente abaixo dos níveis de 2019 para preservar a maior taxa de utilização das aeronaves”, diz o relatório.
“A estratégia de precificação tem sido feita com base na forte recuperação da demanda de tráfego corporativo, que é menos sensível ao preço do que as outras categorias de clientes. Além disso, para combater a volatilidade no curto prazo nos preços do petróleo e câmbio, a Gol adicionou alguns hedges extras ao seu posicionamento normalizado”, acrescentam os analistas.
A projeção é de que o CASK – indicador de custo operacional dividido pelo total de assentos-quilômetro oferecidos – da Gol (sem combustível) deverá atingir os níveis pré-pandemia ainda no quarto trimestre deste ano.
O BTG analisa que isso ocorrerá com os ganhos de eficiência e maior utilização de aeronaves.
Alavancagem da Gol deve reduzir gradualmente
“Olhando para o futuro, a Gol espera que cerca de 70% de sua frota seja de aeronaves MAXs até 2028. Apesar do aumento nos preços do petróleo e do câmbio, a Gol reafirmou seu guidance para 2022 (EBITDA para o ano de 2022 é estimado em R$ 3,3 bilhões), uma vez que os custos mais altos estão sendo compensados por um faturamento mais forte”, lembra o relatório.
Nesse contexto, a estimativa é de que a alavancagem financeira deva retornar gradualmente à meta de longo prazo, que é de 3x dívida líquida/EBITDA.
“Por fim, em relação à criação do grupo ABRA, a administração reiterou que as operações serão feitas de forma independente e que a maioria das sinergias está do lado da receita e não do custo (por exemplo, malha aérea, programa de fidelidade, expansão das operações de carga etc.)”, concluem os especialistas do banco de investimento.
Desempenho de GOLL4
As ações da Gol caem 53% nos últimos seis meses e 65% nos últimos 12 meses. Além disso, nos últimos 30 dias, foram 31% de baixa nos papéis, mantendo a cotação na casa dos R$ 10.
