O BTG Pactual reiterou recomendação de compra para Gerdau (GGBR4) após reunião com a administração da companhia. Segundo os analistas, a Gerdau continua bem posicionada no mercado e com uma avaliação barata, mas falta gatilhos a curto prazo.
“A Gerdau continua bem gerenciada e com pouca alavancagem (abaixo de 0,5x) para suportar a volatilidade do mercado”, destaca o BTG.
De acordo com o banco, durante as reuniões, foi possível obter atualizações sobre os planos de investimento que a empresa fará nos próximos anos. Estão previstos investimentos da Gerdau de R$ 8,5 bilhões para 2024 a 2026, com acréscimo de Ebitda (lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização) de R$ 4 bilhões a longo prazo.
O BTG destaca que o mercado brasileiro é o ponto fraco neste momento para a companhia, com desconto de preços e demanda preocupante, o que leva a margens de Ebitda de 11% a 12%. “Nesse contexto, a empresa ainda advoga a favor da necessidade de uma tarifa de importação mais alta no Brasil, o que acreditamos não ser garantido.”
Neste cenário, o banco mantém recomendação de compra para os papéis da Gerdau, com preço-alvo de R$ 33 – hoje cotada a R$ 22,59. Os analistas citam como base a avaliação barata da empresa, menos de 4x o Ebitda esperado para 2024.
Gerdau: segundo semestre deve ser desafiador, projeta BTG
O BTG afirma que o segundo semestre de 2023 da Gerdau deve ser mais desafiador do que o esperado, dado a fraca atividade econômica, maior nível de importações e preços pressionados.
Enquanto, em 2024, a Gerdau prevê uma melhoria no consumo de aço vinda do setor de construção civil por meio dos programas habitacionais.
“Os preços e os níveis de importação dependem em grande parte das exportações chinesas e se o país aumentará ou não as tarifas de importação. A Gerdau vê um forte argumento para a implementação de tarifas mais altas, mas a visibilidade sobre o assunto permanece baixa”, explica o BTG.
Em relação à América do Norte, a companhia espera que a demanda se recupere em 2024. A Gerdau tem fornecido, diz o BTG, volumes muito baixos relacionados aos programas de estímulo do governo dos Estados Unidos.
Neste contexto, a empresa estima que as margens em 2024 devam ser mais baixas em relação ao ano anterior, enquanto os volumes podem ser maiores à medida que melhore a demanda dos programas de estímulo.
Gerdau espera ano mais desafiador em 2024
A Gerdau está se preparando para um ano mais difícil em 2024, informa o BTG. O banco afirma que provavelmente a companhia registrará um Ebitda menor em relação ao ano anterior.
Além disso, a Gerdau tem a expectativa de colocar capital de giro de volta aos níveis mais normalizados, cerca de 65 a 70 dias (frente os 84 atualmente), o que liberaria R$ 2 a 3 bilhões de FCF (fluxo de caixa livre).
Companhia teve queda de 50% no lucro no 2T23
A Gerdau divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2023 (2T23), reportando um lucro líquido ajustado de R$ 2,1 bilhões.
Em relação ao 2T22, o lucro da Gerdau atual foi 50,1% inferior. A empresa atribui esse resultado à forte base de comparação do período, que se soma à redução do consumo. Na comparação com o trimestre imediatamente anterior (1T23), esse resultado é 10,3% menor.
Também houve recuo de 33,3% no lucro líquido ajustado na comparação com o primeiro trimestre de 2023, informou a empresa no resultado financeiro divulgado nesta terça-feira. “Destaca-se a importância das ações tomadas pela companhia no sentido de eficiência operacional e redução de sua alavancagem ao longo dos últimos anos, o que contribui para uma geração importante de lucro líquido mantido em patamares elevados em comparação com a base histórica”, afirma a companhia.
Conforme relatório de resultados da companhia, o resultado é explicado pela forte base de comparação com o segundo trimestre de 2022, que foi recorde para o período. “Mesmo com a redução apresentada, o resultado alcançado representa um dos melhores resultados para um 2º trimestre reportado pela companhia e ratifica a assertividade do modelo e estratégia de negócios da Gerdau por meio de uma maior flexibilidade e equilíbrio entre suas operações de negócios”, diz a empresa.
A empresa do setor de siderurgia e mineração destacou as medidas que vem tomando para aumentar sua eficiência operacional, assim como diminuir sua alavancagem nos últimos anos.
Desempenho anual das ações da Gerdau
Cotação GGBR4
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