Gerdau (GGBR4): banco recomenda compra, mas faz um alerta sobre o mercado brasileiro; entenda

O BTG Pactual reiterou recomendação de compra para Gerdau (GGBR4) após reunião com a administração da companhia. Segundo os analistas, a Gerdau continua bem posicionada no mercado e com uma avaliação barata, mas falta gatilhos a curto prazo.

“A Gerdau continua bem gerenciada e com pouca alavancagem (abaixo de 0,5x) para suportar a volatilidade do mercado”, destaca o BTG

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De acordo com o banco, durante as reuniões, foi possível obter atualizações sobre os planos de investimento que a empresa fará nos próximos anos. Estão previstos investimentos da Gerdau de R$ 8,5 bilhões para 2024 a 2026, com acréscimo de Ebitda (lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização) de R$ 4 bilhões a longo prazo

O BTG destaca que o mercado brasileiro é o ponto fraco neste momento para a companhia, com desconto de preços e demanda preocupante, o que leva a margens de Ebitda de 11% a 12%.  “Nesse contexto, a empresa ainda advoga a favor da necessidade de uma tarifa de importação mais alta no Brasil, o que acreditamos não ser garantido.”

Neste cenário, o banco mantém recomendação de compra para os papéis da Gerdau, com preço-alvo de R$ 33 – hoje cotada a R$ 22,59. Os analistas citam como base a avaliação barata da empresa, menos de 4x o Ebitda esperado para 2024. 

Gerdau: segundo semestre deve ser desafiador, projeta BTG

O BTG afirma que o segundo semestre de 2023 da Gerdau deve ser mais desafiador do que o esperado, dado a fraca atividade econômica, maior nível de importações e preços pressionados. 

Enquanto, em 2024, a Gerdau prevê uma melhoria no consumo de aço vinda do setor de construção civil por meio dos programas habitacionais. 

“Os preços e os níveis de importação dependem em grande parte das exportações chinesas e se o país aumentará ou não as tarifas de importação. A Gerdau vê um forte argumento para a implementação de tarifas mais altas, mas a visibilidade sobre o assunto permanece baixa”, explica o BTG. 

Em relação à América do Norte, a companhia espera que a demanda se recupere em 2024. A Gerdau tem fornecido, diz o BTG,  volumes muito baixos relacionados aos programas de estímulo do governo dos Estados Unidos. 

Neste contexto, a empresa estima que as margens em 2024 devam ser mais baixas em relação ao ano anterior, enquanto os volumes podem ser maiores à medida que melhore a demanda dos programas de estímulo.

Gerdau espera ano mais desafiador em 2024 

A Gerdau está se preparando para um ano mais difícil em 2024, informa o BTG. O banco afirma que provavelmente a companhia registrará um Ebitda menor em relação ao ano anterior.

Além disso, a Gerdau tem a expectativa de colocar capital de giro de volta aos níveis mais normalizados, cerca de 65 a 70 dias (frente os 84 atualmente), o que liberaria R$ 2 a 3 bilhões de FCF (fluxo de caixa livre).

Companhia teve queda de 50% no lucro no 2T23

Gerdau  divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2023 (2T23), reportando um lucro líquido ajustado de R$ 2,1 bilhões.

Em relação ao 2T22, o lucro da Gerdau atual foi 50,1% inferior. A empresa atribui esse resultado à forte base de comparação do período, que se soma à redução do consumo. Na comparação com o trimestre imediatamente anterior (1T23), esse resultado é 10,3% menor.

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Também houve recuo de 33,3% no lucro líquido ajustado na comparação com o primeiro trimestre de 2023, informou a empresa no resultado financeiro divulgado nesta terça-feira. “Destaca-se a importância das ações tomadas pela companhia no sentido de eficiência operacional e redução de sua alavancagem ao longo dos últimos anos, o que contribui para uma geração importante de lucro líquido mantido em patamares elevados em comparação com a base histórica”, afirma a companhia.

Conforme relatório de resultados da companhia, o resultado é explicado pela forte base de comparação com o segundo trimestre de 2022, que foi recorde para o período. “Mesmo com a redução apresentada, o resultado alcançado representa um dos melhores resultados para um 2º trimestre reportado pela companhia e ratifica a assertividade do modelo e estratégia de negócios da Gerdau por meio de uma maior flexibilidade e equilíbrio entre suas operações de negócios”, diz a empresa.

A empresa do setor de siderurgia e mineração destacou as medidas que vem tomando para aumentar sua eficiência operacional, assim como diminuir sua alavancagem nos últimos anos.

Desempenho anual das ações da Gerdau

Cotação GGBR4

Gráfico gerado em: 10/10/2023
1 Ano

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Vinícius Alves

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