Após encontro com alto escalão da Gerdau (GGBR4), a Genial manteve visão otimista sobre a companhia, reiterando recomendação de manter as ações. Porém, os analistas destacam preocupações de curto prazo no mercado de siderurgia.
“As discussões que tivemos no encontro foram imperativas para nos mantermos ainda com viés neutro no 2S23, e chamamos atenção para a opinião da própria companhia sobre o efeito das exportações da China na indústria brasileira”, diz a Genial
Segundo analistas, as exportações chinesas seguem aumentando o consumo aparente de aço, dificultando a realização tanto do preço quanto do volume da Gerdau. A Genial acredita que os aços longos devem ficar mais estáveis no Brasil devido ao influxo do aço chinês.
“A Gerdau, menos exposta a aços planos, está se saindo melhor do que seus pares. Mas enfrenta queda de volumes e descontos de preços, levando a pedidos junto ao as autoridades brasileiras para que as tarifas de importações cheguem a 25% (vs. 10% atuais)”, mencionam os analistas da Genial.
Embora haja perspectivas setoriais negativas a curto prazo, os analistas afirmam que a Gerdau está mais diversificada, deixando de “focar apenas em vergalhões”. Existe, porém, uma preocupação sobre os planos para o Capex (despesas de capital), que pode impactar a geração de fluxo de caixa.
Neste contexto, a decisão da Genial é reiterar a recomendação de manter as ações da Gerdau, com preço-alvo de R$ 32. Nesta quarta, os papéis da companhia caem 1,3%, a R$ 22,98.
“Gerdau não é mais uma empresa só de vergalhão”, dizem analistas
Para a Genial, a Gerdau fez uma transição bem-sucedida para deixar de ser “apenas uma empresa de vergalhões”. O lançamento de novas linhas de produção da Gerdau fizeram com que a companhia entrasse no segmento de aços planos.
Com isso, apontam analistas, as condições de mercado aumentaram o valor da empresa, com o Ebitda (lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização) expandindo em 3,3x em 5 anos.
“Com os vergalhões ocupando hoje 24% do portfólio, a companhia vem diversificando bastante ao longo dos anos o mix, com o restante dos produtos em 21% ligado a perfis estruturais, 14% de barras e perfis comerciais, 15% SBQ, 12% planos e 8% customizáveis direto para o downstream”, relata os executivos.
Genial diz que capex será moderador do interesse dos investidores
Conforme relata a equipe da Genial, o capex deve ser fator importante para novas posições em relação às ações da Gerdau no próximo mês.
“Acreditamos que o plano de capex que o management deu durante o evento é agressivo, e pode afugentar o fluxo de investidores no curto prazo, considerando que prevemos um Ebitda em contração para o 2S23, com a ON Brasil e ON América Norte desacelerando”
A expectativa da casa é de uma realização de R$ 5,8 bilhões em 2023, o que gera um alerta sobre os riscos de um capex elevado impedir melhor geração de caixa. “Um capex mais alto combinado com um Ebitda mais baixo também pode afetar os dividendos da companhia, que já foram menores no trimestre passado.”
Cenário do mercado siderúrgico
De acordo com a Genial, as unidades de ações especiais da Gerdau devem sofrer no curto prazo com o mercado automobilístico sem tração no Brasil e com a greve, interrompendo a produção nas principais montadoras americanas.
“Acreditamos que as dinâmicas desfavoráveis de curto prazo devem impedir a alta das ações, com um cenário ainda nebuloso para as questões ligadas à tarifa de importação dentro das operações no Brasil, risco demissional e paralisação de mais contratos de trabalho”, explica a Genial.
Há também um aumento da pressão sobre os preços do aço plano, sendo maior do que para aços longos em razão do influxo de aço chinês, que, em grande parte, é denominado pelo setor de construção civil.
Gerdau teve queda de 50% no lucro no 2T23
A Gerdau divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2023 (2T23), reportando um lucro líquido ajustado de R$ 2,1 bilhões.
Em relação ao 2T22, o lucro da Gerdau atual foi 50,1% inferior. A empresa atribui esse resultado à forte base de comparação do período, que se soma à redução do consumo. Na comparação com o trimestre imediatamente anterior (1T23), esse resultado é 10,3% menor.
O Ebitda ajustado da Gerdau registrou uma baixa de 43,2% no segundo trimestre de 2023, quando comparado ao mesmo período do ano passado, chegando a R$ 3,79 bilhões.
Desempenho anual das ações da Gerdau
Cotação GGBR4
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