Embraer (EMBR3): com ‘4T23 sólido’, analistas recomendam compra das ações
A Embraer (EMBR3) teve lucro líquido ajustado de R$ 350,6 milhões no quarto trimestre de 2023 (4T23). Os analistas do Santander elogiaram o desempenho da companhia, destacando seu forte fluxo de caixa livre (FCL).
“Os resultados do 4º trimestre de 2023 da Embraer foram sólidos, com Ebitda ajustado ( lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, excluindo despesas não recorrentes) 4% a 8% acima das nossas projeções e do consenso, além de um forte superávit de fluxo de caixa (US$ 320 milhões)”, diz o Santander, que tem recomendação de compra (preço-alvo de US$ 38).
O lucro líquido da Embraer e a geração de fluxo de caixa também superaram as expectativas do BTG Pactual. O lucro líquido de US$ 193 milhões (vs. US$ 23 milhões no 4T22) foi 9% acima das estimativas do banco, enquanto o lucro líquido ajustado totalizou US$ 78 milhões (vs. US$ 43 milhões no 4T22).
O fluxo de caixa livre ajustado da Embraer (exceto Eve) foi de US$ 660 milhões, superando o guidance devido a pré-pagamentos. A dívida líquida (ex-Eve) caiu para US$ 781 milhões, implicando uma relação dívida líquida/EBITDA ajustado (ex Eve) de 1,4x, refletindo uma geração de caixa mais forte.
A empresa também concluiu sua gestão de passivos, estendendo o prazo médio de empréstimo para 4,6 anos.
“Os resultados do 4T23 da Embraer foram impactados por itens não recorrentes, principalmente relacionados a despesas da Eve (não caixa), ativos mantidos para venda e marcação ao mercado das ações da Republic”, afirma o BTG.
Segundo o Santander, no quarto trimestre de 2023, as receitas da Embraer ficaram estáveis em cerca de US$ 2 bilhões em comparação com o ano anterior. Houve uma expansão das margens, com destaque para a maior margem bruta na aviação comercial, um aumento de 1,4 ponto percentual em relação ao ano anterior.
As entregas de jatos executivos da Embraer foram ligeiramente menores em comparação com o ano anterior, resultando em margens brutas mais baixas devido a efeitos de mix. Houve um forte reconhecimento de receita no segmento de defesa e segurança, com um aumento de 44% em relação ao ano anterior. O segmento de serviços e suporte manteve-se estável na base anual, com margens brutas mais altas
Guidance da Embraer para 2024 é positivo, diz BTG
A Embraer divulgou uma mensagem positiva para 2024, especialmente em relação ao fluxo de caixa livre, informa o BTG.
O guidance da Embraer para 2024 inclui entregas de 72 a 80 aeronaves comerciais e entregas executivas de 125 a 135, com receitas consolidadas estimadas entre US$ 6 a US$ 6,4 bilhões e margem Ebitda ajustada de 6,5% a 7,5%.
O fluxo de caixa livre é projetado em US$ 220 milhões. A empresa está buscando entregar 80 unidades, o que é considerado o topo do guidance, apesar das restrições de fornecimento de motores do setor.
“A mudança no guidance de fluxo de caixa livre indica o foco da Embraer na geração de caixa, o que deve ser bem recebido pelo mercado”, comenta o BTG.
“Para 2024, a perspectiva é brilhante, com expectativa de entregas sólidas e fluxo de caixa robusto. O backlog da Embraer encerrou 2023 em US$ 18,7 bilhões, o mais alto em 6 anos, o que a mantém bem posicionada na aviação e oferece exposição a uma indústria em recuperação”,acrescenta o banco.
As ações da empresa são consideradas uma tese de valor interessante, negociando a 8x EV/EBITDA esperado em 24, principalmente à medida que sua campanha comercial acelera. O BTG recomenda compra das ações da Embraer, com preço-alvo de R$ 42.
Embraer: alta de 55% no lucro líquido ajustado do 4T23
A Embraer teve lucro líquido ajustado de R$ 350,6 milhões no quarto trimestre de 2023 (4T23), aumento de 55% frente ao lucro de R$ 226,2 milhões registrado no mesmo período do ano passado.
De outubro a dezembro, considerando o resultado atribuído aos acionistas, a Embraer registrou um lucro de R$ 943,6 milhões, ante lucro de R$ 119,2 milhões reportados no quarto trimestre de 2022.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ficou em R$ 1,377 bilhão no quarto trimestre, representando alta ante os R$ 1,070 bilhão de outubro a dezembro do ano anterior.
Com isso, a margem Ebitda ficou positiva em 14,2% no período, ante 10,2% um ano antes.
Já o Ebitda ajustado da Embraer foi de R$ 1,244 bilhão no trimestre, alta de 3,8% em comparação com o mesmo período de 2022. Assim, a margem Ebitda ajustada ficou em 12,8% ante os 11,5% registrados no quarto trimestre do ano anterior.
A receita líquida da Embraer foi de R$ 9,728 bilhões no período de outubro a dezembro de 2023, aumento de 11% em relação ao quarto trimestre do ano anterior. Todas as unidades de negócio tiveram expansão neste indicador, que ficou dentro da faixa das estimativas de US$ 5,2 a US$ 5,7 bilhões para o ano.
A unidade de defesa e segurança cresceu 21% no período, enquanto a aviação executiva e serviços e suporte apresentaram expansões de 8% e 8%, respectivamente. Na unidade de aviação comercial, o avanço foi de 15%.
A carteira de pedidos firmes da Embraer encerrou o 4T23 em US$ 18,7 bilhões, o maior volume registrado nos últimos 6 anos.
Desempenho anual das ações da Embraer
Cotação EMBR3
