Após quase triplicar o preço da ação no acumulado de 2021, com 197% de alta para R$ 23, a XP ainda vê um potencial de valorização nos papéis da Embraer (EMBR3).
A companhia, que foi a maior alta do ano passado no Ibovespa, havia sangrado em 2020, caindo 56% por causa da pandemia. Mas a Embraer retomou o fôlego em 2021, e a XP Investimentos acredita que a companhia seguirá para uma alta de cerca de 30%.
Os analistas da casa recomendam compra para as ações da Embraer, com preço-alvo de R$ 27,30 para o fim de 2022, lembrando que a companhia possui iniciativas inovadoras como a Eve – startup com a qual a companhia possui parceria e trabalha com “carros voadores” -, além de boa sustentação do segmento de aviação executiva no curto prazo.
A corretora destaca ainda que a empresa também se mostra descontada em importantes índices fundamentalistas, reforçando o bom potencial de crescimento.
“Em relação à valuation, vemos a Embraer negociando a 9.2x 2022 EV/EBITDA, com seu prêmio de múltiplo versus a média histórica de 7,5x suportado pelo potencial da sua plataforma de eVTOL (especialmente após o anúncio recente da intenção de seu IPO)”, diz Lucas Laghi, reforçando a visão positiva para o papel em 2022.
Sobra a Eve, o analista diz que “ao excluir a participação acionária da Embraer na Eve de US$ 2,4 bilhões, vemos os negócios tradicionais da empresa sendo negociados a ~4,5x 2022 EV/EBITDA, o que consideramos excessivamente barato (implicando em maior potencial de valorização à medida que seu segmento de aviação comercial continua a se recuperar)”.
Resultados da Embraer
Segundo a XP, além dos negócios com a startup, a aérea brasileira “mostrou-se mais eficiente” nos seus resultados trimestrais.
Os analistas enxergam que houve melhora sequencial nos últimos dois trimestres da margem bruta do segmento de aviação comercial, o mais impactado pela pandemia, assim como manutenção de sólidos níveis de rentabilidade da divisão de aviação executiva
“A eficiência aparece na melhora significativa nos níveis de margem EBITDA da companhia para o ano de 2021 (8.5% – 9.5%, vs. 3.3% em 2019 e 2.2% em 2020) e, por fim, indicativo de geração de caixa positiva para o ano de 2021, de acordo com o último guidance da companhia, vs. uma expectativa anterior de queima de caixa, refletindo uma gestão de caixa mais otimizada pela companhia”, acrescenta o analista.
Apesar disso, o resultado da Embraer no terceiro trimestre de 2021 foi de cerca de R$ 180 milhões de prejuízo, ante R$ 212 milhões de lucro no trimestre anterior.
