Em seu relatório mais recente sobre a Eletrobras (ELET3), o BTG Pactual afirma que a companhia está pronta para inaugurar a “era dos dividendos“, firmando-se como grande pagadora de proventos.
Segundo a casa, após anos de transformações e de consolidação financeira de companhia, o cenário atual favorece um pagamento mais robusto de dividendos da Eletrobras.
O BTG explica que, com um modelo de negócios baseado em geração e transmissão de energia, a Eletrobras passou por anos de altos investimentos em ativos que consumiram caixa antes de se tornarem operacionais.
Agora, com ativos maduros e geração de caixa robusta e recorrente, a empresa se encontra no momento ideal para direcionar parte desse fluxo para seus acionistas, diz o relatório.
Os analistas acreditam que a companhia dificilmente encontrará oportunidades de alocação de capital grandes o suficiente e atrativas a ponto de evitar pagamentos de dividendos substanciais.
“Para nós, sempre foi uma questão de quando a Era dos Dividendos começaria. Acreditamos que as razões para esse momento estão agora alinhadas”, destaca o relatório.
O BTG aponta também que as ações da Eletrobras (ELET3) têm sido negociadas de forma “disfuncional”, com uma taxa interna de retorno (IRR) elevada de 14,5% e um preço implícito de energia muito abaixo do mercado, em torno de R$ 105/MWh. Além disso, a volatilidade dos papéis é maior que a de seus pares.
O anúncio de uma política de dividendos e de pagamentos consistentes ajudaria a corrigir essas distorções, diz a casa, melhorando a percepção do mercado sobre a companhia e beneficiando seus acionistas.
A casa estima que a Eletrobras gerará cerca de R$ 7 bilhões em caixa em 2025, com geração de fluxo robusta já em 2024. Com a alavancagem em trajetória de queda e os compromissos de capex assegurados, o BTG projeta que a companhia tem condições de distribuir entre R$ 6 bilhões e R$ 8 bilhões em dividendos sem comprometer sua saúde financeira.
Os analistas do BTG Pactual recomendam compra para as ações da Eletrobras (ELET3), com preço-alvo de R$ 59.
