EDP Brasil (ENBR3) deve pagar dividendos mais elevados; entenda por quê
As ações da EDP Brasil (ENBR3) fecharam em alta de 2,39%, a R$ 22,69, após anunciar a venda da usina hidrelétrica Mascarenhas para a Victory Hill Global Sustainable Energy Opportunities, por R$ 1,225 bilhão. O fechamento do negócio está previsto para o final de 2022. A operação foi bem recebida pelo mercado porque pode aumentar os lucros da empresa no ano e a distribuição de dividendos.
Em seu melhor momento, as ações da EDP Brasil subiram 4,4%, a R$ 23,13, por volta das 11h30 da manhã desta quarta-feira (31).
De acordo com Alexandre Achui, head da Mesa Private de ações e sócio da BRA, o valor da venda da usina foi acima do que o mercado precificada. Ou seja, existe a possibilidade de a companhia gerar um caixa mais encorpado – o que eleva a chance de um pagamento de dividendos maior. A distribuição pode chegar a R$ 177 milhões, com dividend yield de 1,4% somente com a venda. O Safra estima que o DY pode chegar a 8,4%, se o pagamento for equivalente à metade do lucro anual.
“Mesmo com o preço-alvo do ativo muito próximo da média das projeções dos analistas (que são de R$ 22,60), isso contribuiu para uma alta de 2,39% no pregão de hoje”, finalizou o analista.
Em relatório, o Banco Safra afirma que dos R$ 1,225 bilhões da venda da usina R$ 800 milhões serão recebidos no fechamento mais um earn-out de R$ 425 milhões condicionado ao processo de renovação da concessão.
“A transação implica um múltiplo de 6,9 vezes o Ebitda da EDP Brasil (4,5 vezes, excluindo o earn-out) contra a nossa estimativa de 1,5 vez o Enterprise Value/Ebitda para a Energest, que não inclui renovação de concessão”, aponta o texto. O acréscimo de lucro líquido da EDP Brasil deve chegar a R$ 354 milhões (líquido de impostos), na visão do banco.
É esperado que a nova controladora deva renovar o contrato de concessão da usina Mascarenhas para operar a usina além 2025, período estimado de finalização, “mas o momento para a conclusão desse processo não está claro neste momento”, afirmam os analistas.
“Vemos isso como um desinvestimento que gera valor para a EDP, pois avaliamos a Energest EV em R$ 333 milhões, sem considerar a renovação da concessão”, ressaltam.
Por fim, os analistas do Banco Safra têm a visão de que a EDP Brasil deveria alocar o caixa gerado nos projetos que já estão em andamento, mas também acreditam que há espaço para distribuição adicional de dividendos. O Safra recomenda compra da ação. A XP, que publicou relatório também nesta quarta sobre a empresa, definiu preço-alvo de R$ 21, também com recomendação de compra e remuneração mais elevada de proventos.
