CSN Mineração (CMIN3) registrou um sólido 4T23; Genial vê caminho para forte distribuição de dividendos
A CSN Mineração (CMIN3) carregou a CSN holding em 2023, diz a Genial Investimentos. Os analistas afirmam que a empresa entregou resultados robustos no quarto trimestre de 2023 (4T23). No trimestre, a mineradora registrou lucro líquido de R$ 1,359 bilhão. Para 2024, os analistas apontam espaço para mais dividendos. Na tarde desta quinta-feira, as ações da CSN Mineração disparam, cotadas a
Segundo a Genial, o 4T23 da CSN Mineração mostrou que a companhia aproveitou bem a curva do minério de ferro e teve resultados razoáveis durante o ano. “No 4T23 a curva do minério teve uma escalada e o mercado se inclinou ao consumo de minério de ferro low grade, o que de alguma forma ajudou a CMIN”, explica a Genial.
No entanto, a Research avalia que o guidance divulgado para 2024 foi decepcionante, com a estimativa de 43Mt (milhões de toneladas) para 2024, em comparação com 45Mt na estimativa anterior.
Para os analistas, o guidance da CSN acabou enfraquecendo a tese de crescimento que foi ratificada durante o IPO. “Muito embora nos pareça que a companhia esteja tentando melhorar o mix de produção própria e compra de terceiros, o que pode promover uma elevação de margens em 2024 que ainda não nos parece precificada nas ações”, comenta a Genial.
Outro ponto destacado foi a boa geração de fluxo de caixa livre (FCFE), atingindo R$ 1,1 bilhão, indicando uma elevação de +46,9% ante o trimestre anterior, impactado por uma dinâmica de capital e giro menos pressionada.
A Genial afirma que o forte crescimento de Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), acima das estimativas, foi o grande carro-chefe da geração de FCFE do 4T23. “Acreditamos que o resultado pode abrir caminho para uma distribuição forte de dividendos, tanto pela CSN holding como pela CMIN3. Temos em nosso modelo a distribuição de R$0,28/ação para CMIN, o equivalente a um dividend yield de 4,7%, ou 18% anualizado.”
Dessa forma, a equipe da Genial mantém recomendação de compra para as ações da CSN Mineração. com preço-alvo de R$ 7. Nesta quinta (7) as ações da CSN Mineração subiram 1,34%, cotadas a R$ 6,05.
CSN Mineração: 4T23 forte foi devido ao preço do minério de ferro, afirma BBA
O Itaú BBA afirma que o resultado da CSN Mineração no 4T23 veio 10% acima da estimativa (R$ 2,5 bilhões), devido a preços e volumes realizados melhores do que o esperado.
“Esse resultado sequencial mais forte foi impulsionado por uma melhor realização de preços do minério de ferro, atingindo US$ 91/tonelada no 4T23 (em comparação com US$ 75/tonelada no 3T23), compensando mais do que os volumes mais baixos e custos mais altos”, diz o BBA, que tem recomendação neutra para as ações (´preço-alvo de R$ 7,40)
De acordo com a Genial, em 2024, a demanda de aço na China deve crescer marginalmente, apesar de uma redução prevista na produção total para menos de 1 bilhão de toneladas. Recentemente, o Banco Popular da China anunciou um pacote de investimento de ¥1 trilhão (US$240 bilhões) ao longo de 4 a 5 anos para o desenvolvimento de moradias em áreas periféricas das grandes cidades, podendo chegar a US$280 bilhões.
“Com esses investimentos, espera-se um aumento gradual na demanda por aço e uma diminuição estimada de cerca de 10% nos estoques de habitação”, projetam os analistas.
Lucro da companhia avança 13,2% no 4T23
A CSN Mineração (CMIN3) registrou lucro líquido de R$ 1,359 bilhão no quarto trimestre de 2023, alta de 13,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
“Esse resultado é consequência da melhora no resultado operacional, com maiores preços e volumes, reforçando o excelente momento vivido pela companhia”, disse a CSN Mineração. Em 2023, o lucro líquido atingiu R$ 3,6 bilhões, o que representa um aumento de 21% em relação a 2022.
O Ebitda ajustado da CSN Mineração, por sua vez, somou R$ 2,759 bilhões no período, avanço de 55% na comparação anual e alta de 39% na relação trimestral. A margem Ebitda da CSN Mineração ficou em 55% no 4T23, queda de 4,2 pontos percentuais (p.p) ante os 50,8% registrados no 4T22.
“Esse expressivo resultado é consequência da combinação de melhores preços de minério com o alto volume de vendas, resultando em um desempenho extraordinário que reflete a melhora operacional no período chuvoso”, ressaltou a CSN Mineração.
A receita líquida ajustada da CSN Mineração no 4T23 totalizou R$ 5,018 bilhões, valor 43% superior ao registrado em igual intervalo do ano passado e 16% maior ante o trimestre anterior.
O resultado financeiro da CSN Mineração ficou negativo em R$ 345 milhões no período, “um impacto em linha com o efeito da variação cambial verificada no trimestre”, disse a companhia.
No trimestre encerrado em dezembro de 2023, a CSN Mineração possuía um fluxo de caixa ajustado positivo em R$ 1,144 bilhão, “um desempenho superior ao apresentado no trimestre passado, como consequência do forte Ebitda alcançado no período que mais do que compensou o aumento nas despesas financeiras, além de maiores desembolsos com impostos e um nível de investimento mais forte no período”, pontuou.
A CSN encerrou o quarto trimestre de 2023 com um total de R$ 9,8 bilhões em disponibilidades, ajudando a reforçar ainda mais a posição de caixa líquido da companhia, que atingiu R$ 1,2 bilhão no período. “Esse desempenho reflete toda a forte geração de caixa verificada no período que ajudou a compensar os desembolsos com dividendos verificados no período”.
Por sua vez, o indicador de alavancagem médio da CSN Mineração, medido pela relação dívida líquida/Ebitda, ficou negativo em 0,15 vez.
Desempenho anual das ações da CSN Mineração
Cotação CMIN3
