A CSN (CSNA3) reportou um resultado negativo no 2T22, com maiores pressões de custos e uma operação fraca do lado de mineração, levando a um lucro inferior ao estimado por analistas da Genial Investimentos.
A Genial projetava um lucro líquido de R$ 681 milhões, contra os R$ 369 milhões reportados no segundo trimestre do ano, que representaram queda de 93,3% contra o 2T21.
Os principais destaques entre os custos da CSN, segundo os analistas, foram:
- A fraca diluição dos custos fixos na mineração;
- Maiores custos ferroviários agravados pelo aumento dos custos com diesel;
- Elevados níveis das matérias-primas do aço.
A Genial tem recomendação de “manter” as ações da CSN, com preço-alvo de R$ 15.
Para o BTG, os números vieram em linha, com Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 3,3 bilhões, e com a divisão de aço um pouco acima da sua estimativa, devido a preços melhores.
Assim, o BTG manteve recomendação de “compra” para os papéis da CSN, com o preço-alvo de R$ 31,10, preferindo exposição à siderúrgica do que à sua subsidiária, CSN Mineração (CMIN3).
A alavancagem da CSN atingiu 1,3x no segundo trimestre, que na visão do BTG contrasta com a maioria de seus pares, com alavancagem próxima de zero. Além disso, a alavancagem continua subindo devido a aquisições e do pagamento pela CSN de R$ 1,18 milhão em dividendos no trimestre.
“A CSN gerou R$ 830 milhões em fluxo de caixa, equivalente a um yield de 15% (anualizado), que consideramos decente”, disseram os analistas do BTG.
Na análise da Genial, o setor de siderurgia da CSN permaneceu relativamente estável frente ao 1T22, sem grandes novidades, exceto pelas maiores pressões de custos.
A corretora ressaltou que grande parte dessa redução do lucro líquido da CSN também se deveu a uma maior pressão do resultado financeiro, uma vez que a companhia contabiliza dentro desta linha a participação na Usiminas, cujas ações tiveram desempenho negativo do 2T22.
“Considerando ainda os preços dos insumos siderúrgicos de maneira geral (minério de ferro e carvão), o começo do trimestre ainda foi bastante desafiador, mesmo com o arrefecimento dos níveis de preço do meio para o fim do tri”, comentou a Genial.
Cotação da CSN
As ações da CSN fecharam esta terça-feira (16) em queda de 1,50%, cotadas a R$ 15,74.
