CSN (CSNA3): analistas chamam atenção para um dado operacional e recomendam venda das ações
A CSN (CSNA3) deve ter fraco rendimento de fluxo de caixa após 2024, com a alavancagem como importante fator de monitoramento, projeta o Itaú BBA. Dessa forma, o banco tem recomendação underperform, equivalente a venda, para as ações da companhia.
Segundo o BBA, a expectativa é de que a CSN reporte um Ebitda (lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 10,4 bilhões para 2023, queda de 6% se comparado à última previsão do banco. Para 2024, estima-se Ebitda de R$ 9,7 bilhões.
A queda da projeção do Ebitda da CSN é motivada por resultados mais fracos nas divisões de aço e mineração.
Outro ponto apontado por analistas é a geração de fluxo de caixa, que deve ficar próxima a R$ 3,3 bilhões para a CSN em 2023. O número neste ano foi impulsionado por acordos de pré-venda com a Glencore (total de US$ 800 milhões) e a Cargill (US$ 200 milhões).
“Estimamos uma geração mais fraca de fluxo de caixa a partir de 2024 e esperamos que a alavancagem continue sendo um ponto importante a ser monitorado, considerando os desembolsos pesados de Capex esperados para o negócio de mineração (P15 + porto) nos próximos anos”, explicam os analistas.
Projeções do BBA indicam uma dívida líquida de R$ 27,9 bilhões para o final de 2023, com uma relação dívida líquida/Ebitda de 2,7x.
Com isso, o banco recomenda venda das ações da CSN, fixando preço-alvo de R$ 11.
CSN: divisão de aço deve enfraquecer no segundo semestre deste ano, aponta BBA
Para a equipe do BBA, a divisão de aço da CSN continuará sob pressão no 2º semestre de 2023, devido ao cenário doméstico ainda desafiador, impulsionado por preços e volumes mais baixos.
No entanto, podem haver surpresas positivas relacionadas a custos se as taxas de operação melhorarem, considerando que a produção de aço no 1º semestre de 2023 foi limitada por paradas de manutenção não programadas.
Com isso, a estimativa de Ebitda para divisão é de R$ 2,4 bilhões em 2023 e R$ 3,3 bilhões para 2024.
Já no segmento de mineração a expectativa é de volumes resilientes e custos de produção menores no último semestre do ano. “Esperamos que a operação de mineração da CSN entregue o topo de sua faixa de orientação de produção de 39 a 41 milhões de toneladas métricas para 2023, apesar do cenário macro mais fraco para o minério de ferro no 2º semestre (devido a expectativas de menor produção de aço na China)”, afirma o BBA.
No geral, é estimado um Ebitda de cerca de R$ 6 bilhões para a divisão de mineração em 2023 e cerca de R$ 4,3 bilhões em 2024.
Lucro líquido desaba 23% no segundo trimestre
A CSN obteve lucro líquido de R$ 283 milhões no segundo trimestre de 2023 (2T23), queda de 23% frente aos R$ 369 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.
Em relação ao intervalo entre janeiro e março deste ano, a companhia reverteu prejuízo líquido de R$ 823 milhões, “como resultado dos menores impactos na linha de outras receitas e despesas operacionais em razão do efeito positivo com o hedge de minério, além da reversão de provisão com impostos verificado no período”, disse a CSN.
O Ebitda ajustado da companhia foi de R$ 2,263 bilhões no trimestre, representando uma queda de 31% ante igual etapa do ano anterior.
A margem Ebitda ajustada da CSN foi de 19,8%, configurando uma queda de 7,6 pontos percentuais (p.p.) ante o trimestre imediatamente anterior, e redução de 9,8 p.p. ante os 29,7% vistos em igual etapa do ano anterior.
A CSN no 2T23 também mostrou uma receita líquida de R$ 10,989 bilhões, representando uma queda de 2,9% em relação ao primeiro trimestre, porém 4% maior na base anual.
“Esse desempenho reflete os menores preços realizados no setor de mineração que acabou por compensar o recorde de vendas verificado no segmento e as melhoras operacionais observadas nos segmentos de siderurgia e cimentos”, pontuou a companhia.
O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 1,186 bilhão no segundo trimestre de 2023, praticamente estável frente ao trimestre anterior, como consequência da manutenção do custo da dívida e menor impacto das ações da Usiminas.
O lucro bruto da CSN atingiu a cifra de R$ 2,243 bilhões no segundo trimestre de 2023, uma redução de 25% na comparação com igual etapa de 2022.
Adicionalmente, a CSN informou que manteve a sua política de carregar um caixa elevado, que neste trimestre atingiu o patamar de R$ 12,5 bilhões.
Cotação
Nesta quarta-feira (23), as ações da CSN caem 0,08%, cotadas em R$ 12,23.
Cotação CSNA3
