Copel (CPLE6): após anúncio sobre possível privatização, BTG vê “forte potencial de valorização”
Nesta segunda-feira (21), a Copel (CPLE6) anunciou que o governo do Paraná, seu acionista controlador, possui a intenção de transformar a companhia em empresa de capital disperso e sem acionista controlador. Após o comunicado, os analistas do BTG Pactual preveem “dias melhores pela frente”.
Segundo informado pelo governo do Paraná, a privatização da Copel seria por meio de uma estrutura “corporation”, a exemplo do que foi realizado com a Eletrobras (ELET3).
O comunicado aconteceu após estudos feitos pelo Conselho de Controle das Empresas Estaduais (CCEE), e envolverá uma oferta secundária de ações ordinárias e/ou units de emissão da Copel.
A operação para privatizar a Copel tem o objetivo de captar “recursos financeiros para suprir necessidades de investimento do Estado do Paraná, bem como a valorização de suas ações remanescentes detidas na companhia, valorização que deverá derivar da potencial geração de valor aos acionistas, inclusive em virtude de eventual capitalização da Companhia e aceleração de seu plano de negócios”.
Após a transação, o governo do Paraná pretende manter uma participação total não abaixo de 15%, com pelo menos 10% das ações com direito a voto da Copel.
“Há espaço para muito mais”
Os analistas do BTG Pactual destacam que no fechamento da última sexta-feira (18), a Copel estava “negociando a 1,17x EV/RAB, refletindo em parte o turnaround implementado na empresa desde que Ratinho Jr. (governador reeleito) indicou Daniel Slaviero como presidente da Copel em 2018”.
A casa lembra que a Copel deixou de ser uma companhia com, performance muito abaixo em distribuição para se tornar uma empresa mais eficiente e superar em 12% o Ebitda regulatório.
“Naturalmente, há um limite de quanto pode ser feito em uma estatal, razão pela qual ainda vemos muito potencial de valorização caso a empresa seja privatizada”, comentam os analistas.
Os analistas afirmam que, caso o segmento de distribuição esteja avaliado entre 1,8-2,0x EV/RAB, a ação da Copel pode valer entre R$ 10,10 e R$ 10,90/ação. Isso representaria 41-52% de valorização no preço de fechamento de sexta-feira. “Nesse cenário, veríamos a Copel negociando com uma TIR real implícita de 12,6-13,7%, uma das mais altas em nossa cobertura”, citam.
“Nestes cenários não estamos assumindo grandes melhorias para o braço Geração & Transmissão da Copel, o que poderia ser um risco de valorização adicional para os cenários descritos acima”, complementa o BTG Pactual.
Ações da Copel disparam mais de 20% na bolsa de valores
No pregão desta segunda-feira (21), as ações da Copel registraram alta de 22,07%, a R$ 8,74, na bolsa de valores brasileira.
Ao longo da sessão os ativos da Copel chegaram a apresentar valorização de 27,37% na máxima diária.
O BTG Pactual possui recomendação de compra para as ações da Copel, com preço-alvo de R$ 7,70.
