Colunas

PCE e CPI: Qual é a diferença?

00Antes de 2000, o FOMC, comitê de política monetária dos Estados Unidos, concentrava seus esforços na inflação do CPI (Consumer Price Index ou Índice de Preços ao Consumidor). Após extensa revisão, o Federal Reserve decidiu redirecionar a atenção das discussões para o PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index ou Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal).

Você conhece a diferença entre os dois principais índices de inflação norte-americana?

As duas medidas são similares, mas certamente não idênticas. Em geral, o CPI tende a apresentar dados um pouco mais elevados. Desde 2000, os preços medidos pelo Índice de Preços ao Consumidor avançaram 39%, enquanto a medição pelo PCE indica crescimento de 31% no mesmo período, ocasionando taxas médias de inflação anual diferentes: 2,4% para o primeiro índice e 1,9% para o segundo – ou seja, neste século o CPI foi cerca de meio ponto percentual maior do que o PCE.

A diferença entre a inflação dos índices é oriunda, sobretudo, da cesta. Ambos mensuram o movimento dos preços a partir de um grupo específico de produtos e serviços. Todavia a composição das cestas não é a mesma e, portanto, o resultado também difere. Existem três principais características distintas:

• A primeira diz respeito aos pesos aplicados a diferentes mercadorias. Enquanto o CPI é baseado em pesquisas de compras das famílias, o PCE é calculado com base em pesquisas sobre o que as empresas estão vendendo;
• A segunda decorre do escopo dos índices. O CPI abrange despesas diretas com bens e serviços adquiridos, mas exclui gastos que não são pagos diretamente (e.g. assistência médica). O PCE, por sua vez, inclui tais despesas em seu cálculo;
• A terceira reflete como os índices contabilizam as mudanças na cesta. Enquanto o PCE contabiliza a substituição entre mercadorias quando um bem fica mais caro, o CPI utiliza a cesta regularmente.