Venda de ativo para XPML11 agrega valor para preço das ações do brMalls (BRML3)
A brMalls (BRML3) informou nesta quinta-feira (22) que assinou um memorando de entendimentos para a venda do Campinas Shopping para os seguintes Fundos Imobiliários (FII): XP Malls (XPML11), Malls Brasil Plural (MALL11) e Vinci Shopping Centers (VISC11).
De acordo com o Itaú BBA, a venda da brMalls implica em uma taxa de capitalização de 7,6% com base na receita operacional líquida dos últimos 12 meses, ou 9,0% com base na receita esperada para 2022.
Na visão dos analistas, o movimento é ligeiramente positivo, já que a taxa de capitalização parece agregar valor em relação a taxa mesma atual de 13,5%, implícita no preço das ações da brMalls.
A venda implica um múltiplo Enterprise Value/m² de R$ 11,9 mil, ante R$ 12,1 mil do portfólio total da brMalls (descontado em 2%). “O negócio faz parte da estratégia da empresa de reciclar ativos, já que a receita do Campinas Shopping é altamente dependente das receitas de estacionamento, em cerca de 50% (vs. uma média de 20% para o portfólio da empresa)”, afirma o time do BBA.
“Dito isso, esperamos que as condições de pagamento da venda sejam em torno da metade do valor a ser pago em dinheiro e a outra metade em cotas de Fundos Imobiliários (FIIs). Isso traz complexidade adicional ao cálculos de retorno da operação, dada a baixa liquidez dos FIIs e os riscos associados à sua volatilidade de preços”, diz o relatório.
De acordo com fato relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o valor da venda realizada pela brMalls foi de R$ 411,4 milhões.
A companhia também afirmou que a efetivação da operação está sujeita às condições precedentes usuais a este tipo de transação, incluindo, a aprovação pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
A estrutura de pagamento da aquisição será definida futuramente pelas partes nos documentos definitivos, que poderá envolver o recebimento de cotas de um ou mais fundos adquirentes, como parte do pagamento do mesmo.
O Itaú BBA mantém recomendação de compra das ações do brMalls, no preço alvo de R$ 11.
Cotação da brMalls
As ações do brMalls fecharam a quinta-feira em alta de 3,02%, a R$ 9,20.
