O BTG Pactual divulgou hoje a sua projeção de resultados para o terceiro trimestre da Braskem (BRKM5), com recomendação de compra ao preço-alvo de R$ 68, apesar da perspectiva de resultados negativos no curto prazo. Nesta segunda (24), os papéis da empresa fecharam em queda de 2,27%, cotados a R$ 33,78.
“No total, estamos projetando uma receita líquida de R$ 22,3 bilhões, Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 2,7 bilhões (US$ 509,4 milhões e -36% no trimestre) e um prejuízo líquido de R$ 509 milhões. Embora os resultados da Braskem mais fracos não devam surpreender os investidores, tememos que essa dinâmica persista por mais alguns trimestres”, avaliaram os analistas do banco.
De acordo com o relatório, a combinação de um significativo adicional de capacidade de produção (principalmente na China e nos EUA) e a desaceleração global no consumo de resina está reduzindo os spreads da Braskem: “No Brasil, estamos modelando os spreads de PE (polietileno) e PP-nafta com queda de 30% e 2% no trimestre, respectivamente, também impactados pelos efeitos de estoque de preços mais altos da nafta no 2T.”
Ainda segundo os analistas: “Nos EUA (PP-propileno) e México (PE-etano) observamos que os spreads caíram 12% e 40% t/t para US$ 1.045/t e US$ 650/t, respectivamente”.
Braskem teve resultados operacionais fracos, avalia BTG
Na sexta-feira, a Braskem apresentou os dados preliminares dos resultados operacionais para o 3T22, que foram fracos para os analistas do BTG: “As vendas das Braskem ficaram 6,5% abaixo da projeção do BTG, ficando aquém em todas as regiões”. Ainda segundo relatório do BTG, as taxas de utilização melhoraram no Brasil e México, após a conclusão das paradas para manutenção no estado do Rio Grande do Sul e maior fornecimento de etano da estatal Pemex, mas a melhora foi menor do que o esperado e não foi suficiente para compensar o fraco consumo de polietileno, atribuído à menor atividade econômica na China.
“Nos EUA, as vendas de polipropileno caíram 14% ao ano e 19% no trimestre, chegando a aproximadamente 5% abaixo de nossa expectativa e corroborando os temores de recessão, em nossa opinião, o que deve continuar gerando revisões de resultados para baixo no curto prazo”.
Recomendação de compra sustentada pelo valuation
“Acreditamos que há boas razões para acreditar que os múltiplos da BRKM vão diminuir a diferença com os pares globais, e nosso rating de Compra ainda é sustentado por aspectos de valuation”, informam os analistas do BTG. Os analistas informam que estão céticos quanto à venda da Braskem no curto prazo: “Preferimos atuar no setor por meio de outros nomes mais expostos à cadeia de valor de P&G (petróleo e gás) upstream (antes do refino). Mas também acreditamos que apostar contra o acordo pode ser perigoso, pois um resultado positivo ainda deixa espaço para 45% de potencial de valorização em relação ao último preço de fechamento”, concluem os analistas.
