Os resultados do 2T22 do Bradesco (BBDC4), que teve lucro líquido recorrente de R$ 7 bilhões, alta de 11,4% ante o 2T21, superou a estimativa da XP Investimentos em R$ 6 bilhões.
A XP avaliou o balanço do Bradesco como “marginalmente positivo”, beneficiado principalmente por um desempenho mais forte do segmento de seguros do Bradesco, que compensou o NII (receita líquida de juros/margem financeira) mais fraco do que o esperado.
“Além disso, o banco continua apresentando crescimento robusto da carteira de crédito, com a inadimplência ainda sob controle”, explicou a corretora, que reiterou recomendação “neutra” para as ações do Bradesco, com o preço-alvo de R$ 22 para o final de 2022.
O resultado do 2T22 do Bradesco também veio pouco acima das estimativas do Itaú BBA e da Genial Investimentos, que projetavam, respectivamente, um lucro líquido de R$ 6,5 bilhões e R$ 6,7 bilhões.
O Itaú BBA tem recomendação de “outperform” para as ações do Bradesco, com o valor justo para 2022 de R$ 28,34. A Genial também manteve a recomendação de “compra”, com o preço-alvo mais tímido entre as corretoras, de R$ 21,40.
Destaques do Resultado do 2T22 do Bradesco
Análise da XP
Após o resultado do segundo trimestre do Bradesco, a XP espera uma reação ligeiramente positiva para a ação.
A corretora destacou o NII total de R$ 16,4 bilhões, que foi 6% abaixo da sua estimativa, compensado pelo resultado mais forte de seguros do Bradesco de R$ 3,7 bilhões, que cresceu 135% na comparação anual.
A XP pontuou que a inadimplência do Bradesco, que atingiu 3,5% no trimestre, aliada ao robusto crescimento da carteira de crédito levou o banco a aumentar as provisões para créditos de liquidação duvidosa para R$ 5,3 bilhões no 2T22, alta de 52,4% ante o 2T21.
“Isso resultou em um índice de cobertura mais baixo de 218% (-17,3pp T/T e -106,6pp A/A), que ainda vemos como saudável”, explicou a XP.
Análise da Genial
“Sem muitas surpresas em termos absolutos”, foi o que a Genial disse sobre o balanço do 2T22 do Bradesco, que veio em linha com suas estimativas. O resultado da operação de seguro foi o “grande salvador da pátria”, em sua avaliação.
A Genial analisa que a piora do ciclo de crédito deve continuar ser o tema central para o Bradesco nos próximos trimestres, principalmente por o banco ser o mais exposto em Pessoas Físicas entre os incumbentes.
Além disso, a inadimplência do Bradesco deve continuar subindo nos próximos trimestres, chegando ao pico no 4T22, na visão da corretora, que pontuou a evolução da qualidade de crédito com uma piora maior nos segmentos de baixa renda em crédito sem garantia.
Entretanto, o robusto crescimento da margem com clientes, recuperação de seguros e alíquota efetiva mais baixa podem compensar a piora da carteira de crédito e os resultados fracos de tesouraria, avaliou a Genial.
“O NII foi fraco, caindo 4,1% t/t, impactado principalmente por perdas na margem com mercado (-R$ 587m). O soft guidance para o ano todo é de um resultado de tesouraria no zero a zero, portanto com mais resultados negativos nessa linha no 2S22”, afirmou a Genial em seu relatório de análise dos resultados do 2T22 do Bradesco.
Payout e JCP
A Genial explicou que a alta da Taxa de Juros de Longo Prazo, ou TJLP, pode permitir maior payout do Bradesco via Juros sobre Capital Próprio (JCP), mantendo a alíquota efetiva mais baixa nos próximos trimestres.
Além disso, a corretora continua a observar o nível de capital do Bradesco como robusto, possibilitando uma manutenção do payout de 30-40%.
Análise do Itaú BBA
Os resultados do 2T22 do Bradesco sustentam a visão construtiva do Itaú BBA para o médio prazo, mas não são suficientes para as ações subirem após o recente rali.
O Itaú BBA avalia que a pressão sobre a qualidade de crédito e o NII de mercado provavelmente diminuirá gradualmente no segundo semestre de 2022 e em 2023. Além disso, o Itaú BBA destacou os seguintes pontos no resultado do Bradesco:
- O crescimento da carteira de crédito foi forte em 3% trimestralmente e 18% anualmente, liderado pelo varejo
- NII de clientes sólido, com aumento de 7% trimestralmente; Mercado NII sob pressão
- NPLs (empréstimos bancários que não pagos) pioraram 30 bps (pontos-base), via crédito de varejo, como esperado
Cotação do Bradesco
As ações do Bradesco subiam 0,9%, cotadas em R$ 18,50 no início da tarde desta sexta-feira (5).
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