O Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova York estão quebrando recordes históricos quase todos os dias. Wall Street parece conhecer uma euforia sem fim.
As Bolsas de Valores europeias também estão vivenciando um período de forte recuperação que dura há mais de seis meses.
Aqui no Brasil, o Ibovespa também não está indo nada mal. Chegou a bater 130 mil pontos, mesmo com as turbulências políticas nacionais e uma situação fiscal no mínimo preocupante.
As commodities estão em seu ápice. E todos os mercados parecem estar fervendo.
A pergunta que muitos se põem, ainda que com amplo espectro de respostas, é óbvia: estamos diante de uma nova bolha nos mercados financeiros do mundo?
As Bolsas de Valores globais estão passando por semelhante ao que ocorreu em 2000 ou 2007?
O banco americano Citi tentou dar uma resposta para essa pergunta através de 18 indicadores de mercado, que vão da lucratividade até o sentimento dos empresários.
Os dados foram concentrados no relatório “Bear Market Checklist”.
Atualmente, somente 9 deles indicam uma bolha em andamento em Wall Street. Nas Bolsas de Valores da Europa, esse número desce para apenas 6,5 na Europa.
Bolsas de Valores aquém de bolhas
Na época das últimas verdadeiras bolhas financeiras, os números eram muito diferentes.
Em 2000, 17,5 indicadores estavam alertando para o risco de bolha. Em 2007 eram 13.
Portanto, o mercado está aquecido, continua esquentando, mas em 2021 pode subir ainda mais.
Os números são calculados na base das avaliações das ações feitas pelos analistas do Citi.
Por exemplo, a relação entre os preços das ações e os lucros publicados nos últimos relatórios trimestrais mostram 30 ações “vermelhas” em Wall Street e 24 na Europa, em comparação com 33 em 2000 e 17 em 2007.
Se você olhar para Em vez do preço / lucro prospectivo (aqueles calculados sobre os lucros estimados no final de 2021), os índices caem para cerca de 22 nos EUA e 16 na Europa.
Isso ocorre porque os analistas esperam que os lucros corporativos cresçam 40% em média observa Buckland.
Isso diminui o P/L e prospectivo, é claro, mas coloca uma forte aposta na tendência de lucro do mercado. E se o aumento do preço das matérias-primas – para dar apenas um exemplo – as corroer e trair as expectativas dos analistas? Este é um risco que o mercado não avalia.
Também porque outro indicador é um ponto vermelho em Wall Street: a relação preço / lucro ajustada para o ciclo econômico. É o indicador que compara os preços das ações com o lucro médio da empresa nos últimos 10 anos.
Bem: em Wall Street estamos em 39, não muito longe de 48 em 2000 e acima de 30 em 2007.
O nível na Europa é muito mais baixo, apenas em 21.
O rendimento de dividendos também vai do ponto vermelho para Wall Street, enquanto o risco o prêmio (quão caro é o mercado de ações em comparação ao mercado de títulos) está abaixo dos níveis de alerta.
Mas isso pouco consola: o motivo está ligado ao fato de o mercado de títulos estar distorcido, tanto que também tem taxas negativas.
Afinal, em vez de excluir a bolha do mercado de ações, corre-se o risco de ver uma também nos títulos.
O Citi então analisa o quão “entusiasmados” os analistas e o mercado estão: quanto mais exuberância e otimismo houver, maior será o risco de uma bolha – olhando para a experiência passada.
Um indicador levado em consideração é, por exemplo, o “otimismo” dos analistas: ou seja, seu otimismo.
Quantos “touros” eles veem na bolsa de valores. O indicador é construído de forma trivial fazendo a relação entre “comprar” e “vender”, ou seja, entre as recomendações de compra ou venda dadas pelos analistas sobre as diversas ações.
Bem: aqui estamos no ponto vermelho em Wall Street (o índice está em 1,5, contra 1,7 em 2000 e 1,0 em 2007), mas não na Europa (1,3).
No Velho Continente, o Citi coloca o ponto amarelo neste indicador.
A forma como as empresas se comportam na bolsa de valores também pode indicar exuberância ou não.
Por exemplo, o Citi avalia quanto as empresas investem, quão dinâmicas são em termos de fusões e aquisições e, finalmente, qual é a probabilidade de abrirem o capital.
Porque os calouros tendem a aumentar quanto mais exuberante o mercado. Resumindo: no final do ciclo, cada vez mais empresas tentam abrir o capital para obter altas avaliações.
Bem: este último indicador era um ponto vermelho em 200 e 2007, enquanto hoje já é vermelho apenas em Wall Street.
Na Europa, o Citi coloca um ponto amarelo.
Os outros dois indicadores são verdes em ambos os lados do Atlântico, enquanto eram vermelhos em 2007 e 2000.
A forma como as empresas se behav na bolsa de valores também pode indicar exuberância ou não.
Por exemplo, ou Citi avalia as empresas investem, quão dinâmicas são em termos de fusões e aquisições e, por fim, qual é a probabilidade de abrir ou capital.
Porque os calouros tende a aumentar tanto quanto o milho exuberante ou o mercado.
Resumindo: no final do cycle, cada vez mais empresas tentam abrir ou capital para obter altas avaliações.
Bem: este último indicador foi um ponto vermelho em 200 e 2007, quando hoje já é vermelho apenas em Wall Street.
Na Europa, ou Citi coloca um ponto amarelo.
Os outros dois indicadores são verdes em ambos os lados do Atlântico, enquanto eram vermelhos em 2007 e 2000.
Por fim, existem os indicadores das contas das empresas que apresentam maior ou menor exuberância.
Por exemplo, a alavancagem (quantos ativos um grupo possui em relação ao seu capital) do setor financeiro.
E aqui está hoje uma exceção única que a Europa ultrapassa os Estados Unidos: selo vermelho contra verde.
Valores vermelhos tanto nos EUA quanto na Europa, por outro lado, na dívida corporativa (dívida líquida / Ebitda).
Os outros indicadores de orçamento são verdes. Apenas Roe tem cartão vermelho nos EUA.
