A gestora do fundo imobiliário BCFF11 informou aos seus cotistas nesta última sexta-feira (18) sua estratégia para manter os dividendos do FII, mesmo com a deflação.
Com o IPCA em patamar negativo nos últimos meses, o BCFF11 prosseguiu com sua alocação com mais 50% de seu portfólio em FIIs de CRI e CRIs. Mesmo assim, os resultados recorrentes foram superiores à distribuição de rendimentos.
A gestora explicou que o impacto da deflação na receita recorrente do BCFF11 foi minimizada pelas alocações em ativos relacionados ao CDI. Durante o ano de 2022, esses investimentos representaram 70% das aquisições do FII.
Em novembro deste ano, os dividendos do BCFF11 foram de R$ 0,56 por cota, o mesmo valor praticado nos últimos 3 meses. Esse rendimento representa um dividend yield anualizado de 9,7%.
O resultado recorrente do fundo teve um valor menor em relação ao mês anterior, mas representou um aumento de 20% no patamar no mesmo período de 2021. A queda do resultado é reflexo da deflação do IPCA nos meses de agosto a setembro. Essa situação impactou diretamente os resultados do FII.
Porém, a gestora estima que esse impacto deva ser normalizado nos próximos meses com o retorno da inflação, que registrou aumento no mês de outubro de 0,59%.
Um fundo com desconto patrimonial
A gestora do BCFF11 disse que o fundo negocia com 12,0% de desconto patrimonial. Porém, há um “duplo desconto” quando comparado com o valor patrimonial dos FIIs que estão na carteira do fundo. Neste caso, o desconto chega a 26,6%.
Porém, como o BCFF11 possui 53% do seu portfólio investido em FIIs de CRI e CRIs e, na média, negocia com o preço da cota próximo ao valor patrimonial. Ou seja, o maior desconto do fundo está nas posições de FIIs de tijolo. Nas contas da gestora, há um deságio de 33,3% entre a cota a mercado do BCFF11 e a cota patrimonial dos FIIs de tijolo do seu portfólio.
Negociações
Em relação aos investimentos do fundo, o BCFF11 teve ganho de capital com vendas de cotas de FIIs de CRI. Isso inclui a venda de parte da posição do HTMX11.
O FII segue vendendo algumas posições de ativos, ainda que tenha prejuízo. O objetivo é reinvestir os recursos desses desinvestimentos em “posições com maior potencial de retorno, tendo em vista o atual custo de oportunidade”, reforçou a gestora. Ou seja, o fundo quer aumentar o resultado recorrente para os próximos meses.
Por fim, o FII encerrou o mês com R$41,8 milhões em reservas, representando um total de R$1,66 por cota.
O FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários (BCFF11) tem como objetivo a aquisição de cotas de outros FIIs, bem como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), e outros ativos com lastro no setor imobiliário.
