BB Seguridade (BBSE3) e IRB (IRBR3): prêmios vão crescer, mas seguradoras têm um desafio no 1T22
Os balanços das seguradoras vêm aí, com resultados do 1T22 de BB Seguridade (BBSE3) e IRB Brasil (IRBR3). Segundo os analistas, os prêmios devem continuar em ritmo de forte crescimento, mas a sinistralidade poderá ser um problema e compensar parte dos ganhos das empresas.
Para a Genial Investimentos, a melhora do resultado financeiro das controladas de seguros deve favorecer o crescimento do lucro em mais de dois dígitos na comparação ano a ano. Já a sinistralidade, apesar de ainda pressionada pelo seguro rural, deve melhorar gradativamente ao longo dos próximos trimestres.
Os analistas Eduardo Nishio e Bruno Bandiera apostam no BB Seguridade como o destaque do setor de seguros, com ganhos impulsionados pelo avanço da taxa Selic.
Matheus Amaral, analista da Inter Research, também ressalta a empresa e indica que o BB Seguridade deve colher frutos de um bom momento comercial do setor, mas com alguma pressão na sinistralidade vindo do rural.
BB Seguridade é a estrela das seguradoras
De um modo geral, o mercado vê um trimestre positivo para as seguradoras, com bom desempenho comercial para o setor. A Inter Research indica em relatório que os últimos dados do setor, de janeiro e fevereiro, mostraram forte desempenho nos principais ramos, como Automotivo e Vida, além do Rural também continuar com forte demanda.
Para o BB Seguridade, em específico, a research aponta alguma pressão vindo da sinistralidade do rural, mas devidamente compensada pela atuação relevante na parte de Vida. Os melhores resultados são esperados para a unidade Brasil Prev, com avanço no lucro ano a ano.
A Genial espera uma queda de 6,3% no lucro líquido na comparação anual do BB Seguridade, mas uma alta de 17,8% ano a ano. “O trimestre, apesar de bom, deve ser o mais baixo do ano em termos de lucro”, diz o relatório.
A expectativa é de crescimento forte nos prêmios do seguro rural e vida. Além disso, “as despesas gerais da empresa podem ter um ligeiro aumento em função dos resgates da Brasil Prev, que geram uma reversão das comissões”.
No ano, a corretora indica dois motivos que baseiam a visão positiva para as ações do BB Seguridade:
- melhora do resultado financeiro com a alta da Selic e perspectiva de fechamento do descasamento entre IPCA e IGP-M;
- normalização da sinistralidade da Brasil Seg, que tinha sido impactada pela Covid-19.
Ao preço/lucro (P/L22) de 10,03 vezes, a Genial reitera sua recomendação de compra para as ações BBSE3, com preço-alvo de R$ 32,40, equivalente a um potencial de alta de 29,86% em relação ao último fechamento (R$ 24,95).
IRB continua no vermelho
Para a Resseguradora IRB, as perspectivas são ruins, segundo os analistas. Amaral indica que a empresa deve observar um crescimento em prêmios no Brasil e redução no exterior.
“Já a sinistralidade ainda deve sentir os efeitos de cauda em contratos em run-off, que, apesar de manter a tendência de queda, devem continuar pressionando o resultado.”
A Genial espera um prejuízo líquido de R$ 55 milhões para a base nos dados da SUSEP, que já indicou o prejuízo de R$ 47 milhões entre os meses de janeiro e fevereiro. “Os resultados foram impactados pela ainda elevada sinistralidade, devido aos contratos descontinuados (efeito-cauda) e eventos climáticos no rural.”
Porém, ainda há esperanças. Com a elevação da taxa Selic, saindo de um 2021 com média de 4-5% para um 2022 com média de 11-12%, a corretora espera uma melhora gradativa na sinistralidade do ano, com potencial de resultado financeiro melhor ao final do ano.
De uma forma geral, a Genial se diz pouco otimista com o IRB Brasil em 2022. As razões são:
- constante consumo de capital e necessidade de novos aportes;
- continuidade dos impactos de contratos descontinuados (efeito cauda);
- incerteza em relação ao ROE (retorno sobre patrimônio) de longo prazo; e,
- pressão na sinistralidade do seguro rural.
Ao valuation de preço/valor patrimonial (P/VP22) de 0,9 vezes, a Genial reitera a recomendação de venda para as ações IRBR3, com preço-alvo de R$ 2,50, que indica queda de 6% em relação ao último fechamento (R$ 2,66).
Data de divulgação dos balanços
O BB Seguridade divulga seus resultados do 1T22 em 9 de maio, enquanto o IRB Brasil apresenta seus números em 16 de maio.
