BB Seguridade (BBSE3): resultado do 4T21 é melhor que o esperado; guidance vem acima das expectativas
Nesta segunda-feira (7), o BB Seguridade (BBSE3) reportou lucro líquido ajustado de R$ 1,226 bilhão no quarto trimestre de 2021. Analistas do mercado financeiro concordam que o resultado veio acima do esperado.
De acordo com o BTG Pactual (BPAC11), os números são melhores do que era o indicado pela Superintendência de Seguros Privados (SUSEP), com dados utilizados até novembro de 2021, o que indica bom desempenho em dezembro.
A Ativa Investimentos, o Goldman Sachs e o Banco Safra pontuaram em seus relatórios que as subsidiárias Brasilseg e Brasilprev foram os destaques do trimestre, com bom desempenho vindo do crescimento nos prêmios emitidos na operação de seguros, assim como a melhor do resultado financeiro da Brasilprev –que retornou ao positivo após muito tempo, o que pode ofuscar os números finais. De negativo, destaca-se o prejuízo na Brasilcap, devido à piora em seu resultado financeiro.
A BB Seguridade também divulgou um guidance para 2022, o que permite uma visão mais otimista para a empresa nos próximos meses. Os direcionamentos vistos no balanço do trimestre entraram em linha com as expectativas do Safra, “e um pouco acima para prêmios emitidos de seguros e provisões de Previdência”.
O novo guidance sugere que o bom momento de ganhos deve continuar ao longo de 2022. O BB Seguridade estima um crescimento de 12% a 17% nos resultados operacionais não decorrentes de juros, assim como um aumento entre 10% a 15% nos prêmios emitidos pela Brasilseg. Também é esperado crescimento de 9% a 13% nas reservas de previdência PGBL e VGBL da Brasilprev.
Recomendações para BB Seguridade
Entre os bancos, há três recomendações de compra e uma neutra. Veja os preços alvo de cada relatório:
- BTG Pactual: a recomendação é neutra, com preço alvo em R$ 26 nos próximos 12 meses;
- Banco Safra: a classificação do banco é de compra, com preço alvo de R$ 31. “Além disso, ainda vemos a avaliação da ação muito atrativa. A preços atuais, está sendo negociada a 8,9x P/L 2022, vs. média histórica de 5 anos de 13,2x, e 8,5x para a Caixa Seguridade”, aponta o relatório.
- Goldman Sachs: o banco recomenda compra, com preço alvo de R$ 30 nos próximos 12 meses. “A ação é negociada a 9,0x 2022E P/E e nosso preço alvo implica que ela deve ser negociada a 11,8x 2022E P/E”, afirma o texto.
- Ativa Investimentos: a recomendação é de compra, com preço alvo de R$ 28,70.
Lado positivo vs riscos
O Safra listou uma série de pontos positivos que levam à recomendação de compra das ações do BB Seguridade. Confira:
- Expansão do mercado brasileiro de seguros;
- Grandes perspectivas de crescimento da divisão de planos de previdência da BB Seguridade;
- Amplo Canal de Distribuição, suportado pelo canal de varejo do Banco do Brasil;
- Forte geração de fluxo de caixa livre convertida em dividendos para BBSE3;
- Modelo de negócios resiliente, perspectivas de crescimento do negócio de seguros.
Por outro lado, os riscos do possível investimento são:
- A BB Corretora possui um contrato de distribuição com o Banco do Brasil, que expira em 2033. Não é claro se os termos do contrato permanecerão depois disso;
- Aumento da Concorrência;
- Desalinhamento de metas entre o Banco do Brasil e a BB Seguridade;
- Resultado financeiro pode ser afetado por cortes nas taxas de juros;
- Risco macroeconômico.
Cotação
Às 16h53, as ações do BB Seguridade operavam em alta de 5,96%, a R$ 24,19. Nos últimos 12 meses, o ativo acumula queda de 13,88%.
