O BB Investimentos cortou o preço-alvo para Sabesp (SBSP3) para o fim de 2021 de R$ 64,60 para R$ 50,00. O banco, no entanto, elevou a recomendação de Neutra para Compra, dada queda expressiva das ações.
Em relatório assinado por Rafael Dias, o BB Investimentos entendeu que a recentemente a definição da revisão tarifária reduziu incertezas sobre a Sabesp e deve ser um marco na retomada do preço das ações da empresa paulista de saneamento.
O analista ponderou que distância entre a tarifa atual e a tarifa alvo para o longo do ciclo tarifário exigiria “considerável” aumento real nos próximos anos. Adiciona-se a isso um cenário de preocupação inflacionária e recuperação econômica incerta. Os reajustes também poderiam encontrar dificuldades no ambiente político do País ou na alta da inadimplência.
Quanto ao novo Marco Legal do Saneamento, o banco não enxergou impactos relevantes para a Sabesp, pois a maioria dos contratos de programa foram e estão longe dos prazos de vencimento.
Sabesp mantém crescimento resiliente
As quedas no consumo comercial, industrial e público em meio à pandemia do novo coronavírus (Covid-19) foram compensadas pelo maior volume residencial e pela ampliação de serviços, garantindo o crescimento em volume.
Já a receita veio abaixo da expectativa do BB Investimentos. As perdas estimadas com créditos de liquidação duvidosa atingiram R$ 444 milhões no ano passado devido ao cenário incerto. Em 2019, as provisões foram de R$ 128 milhões.
“Projetamos dinâmica de crescimento dos volumes distribuídos proporcionalmente aos montantes de investimentos previstos para expansão, dinâmica de custos e despesas semelhantes ao histórico recente, próximas à inflação anual, e provisões para inadimplência retornando ao patamar pré-pandemia a partir de 2024,” escreveu o analista.
Em 2020, a Sabesp realizou investimentos no montante de R$ 4.379 milhões, superior ao dobro da depreciação acumulada no período. O plano de investimentos da companhia de saneamento prevê R$ 21 bilhões de novos investimentos entre 2021 e 2025.
