Com o lucro de R$ 1,2 bilhão e EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente de R$ 1,9 bilhão, o balanço trimestral da Klabin (KLBN11), divulgado nesta terça (26) antes do pregão, agradou a XP, que manteve a recomendação de compra mirando R$ 32 por unit.
Com lucro crescente em nas unidades, a Klabin teve aumento de preços em todas os segmentos. “Operacionalmente, os preços realizados mais fortes foram os destaques positivos do período. Em celulose, o melhor mix entre clientes e regiões, direcionando as vendas para locais com demanda mais forte, contribuiu para uma melhora no preço realizado. Já em papéis, os reajustes de preços em kraftliner, sacos e embalagens de papelão ondulado impulsionaram o resultado das unidades, apesar de volumes de vendas estáveis”, analisa a corretora.
Como observa o analista Thales Carmo, a companhia aumentou sua capacidade de produção de kraftliner no trimestre com o início da máquina de papel do Projeto Puma II, com capacidade de 450 mil toneladas por ano.
Além disso, começou a construção de uma segunda máquina, com capacidade de 460 mil toneladas de papel-cartão por ano.
“Apesar dos projetos de expansão em andamento, vemos a trajetória de desalavancagem da companhia como positiva: a dívida líquida/EBITDA, medida em dólar, caiu para 3,1x (ante 3,6x em 2T21)”, destaca.
No balanço da Klabin os volumes de papel ficaram abaixo das expectativas da XP, apesar da estabilidade. “O preço médio realizado veio em linha com a nossa projeção e com crescimento frente a períodos anteriores. No entanto, os custos também apresentaram incremento, com a empresa mantendo a margem EBITDA, estável em 32%”, explica a corretora.
Já no segmento de celulose a empresa teve um preço realizado 3% acima do trimestre anterior, o que pode ser explicado pela queda dos preços de celulose de fibra curta na China, refletindo menores descontos e a variação cambial do período.
“No entanto, assim como em papéis, também houve incremento de custos: a margem EBITDA ficou quase estável no comparativo com o trimestre anterior, em 65% (R$ 1.042 milhões, +5% ante 2T21). Em face da desvalorização cambial, esperamos resultados ainda mais positivos neste segmento a frente”, conclui a XP.
Klabin reverteu prejuízo
No seu balanço, a companhia reverteu o prejuízo de R$ 191 milhões registrado no terceiro trimestre de 2020 em lucro líquido de R$ 1,215 bilhão apurado entre julho e setembro deste ano. A informação consta no resultado financeiro da companhia, publicado na manhã desta terça (26) antes do pregão.
Na comparação com o segundo trimestre de 2021, o aumento no lucro da Klabin é de 69%.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado subiu no terceiro trimestre deste ano 56% em relação ao mesmo período do ano passado, chegando a R$ R$ 1,928 bilhão. Ante o segundo trimestre de 2021, o avanço é de 7%. Já a receita líquida ficou em R$ 4,358 bilhões, aumento de 40% na comparação com o mesmo período do ano passado e também de 7% sobre o segundo trimestre deste ano.
No release de resultados, a Klabin informa que o terceiro trimestre de 2021 seguiu a forte demanda observada pelos produtos nos trimestres anteriores no mercado doméstico e no mercado externo.
Estas condições favoráveis de mercado, aliada à flexibilidade comercial e ao sólido desempenho operacional, impulsionaram os resultados da companhia no período.
No mercado de celulose, o balanço de oferta e demanda manteve-se equilibrado durante o trimestre diante da forte diferença de consumo entre as geografias.
A demanda sofreu retração na China e permaneceu forte na Europa, EUA e América Latina, enquanto a oferta seguiu impactada pelas dificuldades logísticas.
“Diante deste cenário, a Klabin comprovou os benefícios de sua flexibilidade no mix de vendas entre regiões e de seu portfólio diversificado de celulose (fibra curta, fibra longa e fluff), cujo diferencial de preços continuou elevado ao longo do período”, diz a empresa. Com isso, o Ebitda do Negócio de Celulose atingiu resultado recorde neste trimestre, R$ 1,042 bilhão.
Cotação de KLBN11
No dia em que publicou seu balanço, as ações da Klabin caíram 1,36% no Ibovespa, cotadas a R$ 23,86 – apesar dos 7% de valorização nos últimos 30 dias.
