O Santander avaliou como positivo o resultado operacional do Assaí (ASAI3) no segundo trimestre de 2023 (2T23), com destaque para o capital de giro da empresa. Por esse motivo, o banco manteve sua recomendação outperform, equivalente a compra, com preço-alvo de R$ 19. Hoje, as ações do Assaí tiveram leve alta.
As ações do Assaí lideraram as altas no Ibovespa, ao subir quase 5%, com a repercussão do resultado da varejista no 2T23.
“A empresa nos surpreendeu positivamente com uma melhora sequencial no consumo de caixa, principalmente devido a uma melhor dinâmica do capital de giro. Embora este não tenha sido um trimestre impressionante, acreditamos que possa servir para aliviar algumas das preocupações do mercado”, afirma o Santander em relatório.
Outros pontos de destaque no 2T23 do Assaí, segundo analistas, foram as melhorias no ramp-up de vendas de lojas convertidas. O aumento de vendas nas lojas convertidas cresceu para uma média de 2,5x no 2T23 contra 2,2x no 1T23. A receita líquida teve uma alta anual de 20%.
De acordo com a equipe do Santander, o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) do Assaí ficou amplamente em linha com o consenso, com melhorias trimestrais na alavancagem operacional. “A margem bruta ficou amplamente em linha com nossas estimativas, contrariando os temores de alguns compradores de uma pressão na margem bruta após os esforços em aumentar as vendas e reduzir os níveis de estoque.”
Com isso, a margem Ebitda do Assaí foi pressionada em 40 pontos-base (bps) em relação ao ano anterior, devido ao ramp-up das lojas convertidas.
Assaí: a boa surpresa do capital de giro, segundo o Santander
Para o Santander, um dos pontos positivos do Assaí foi o capital de giro, ajudando a empresa a cumprir suas obrigações de curto prazo e colaborando para uma pequena redução na relação dívida líquida/Ebitda (-0,16x) em comparação com o trimestre anterior.
Além disso, os níveis de estoque começaram a mostrar uma redução constante, chegando a 45 dias, o que foi uma melhoria ante o 1T23.
Assaí tem queda de 51,1% no lucro do 2T23
No 2T23, o Assaí registrou uma queda significativa de 51,1% no lucro líquido em comparação ao mesmo período do ano anterior,
Os resultados financeiros mostram uma redução do lucro líquido do Assaí de R$ 319 milhões em igual etapa do ano anterior para R$ 156 milhões. Além disso, o lucro ficou abaixo das projeções do consenso Bloomberg, de R$ 167 milhões.
De acordo com a empresa de atacarejo, esse desempenho foi impactado, principalmente, pelas altas taxas de juros vigentes no período.
Entretanto, mesmo com o desempenho desafiador em relação ao lucro líquido, o Ebitda ajustado apresentou um crescimento anual de 13,8%, totalizando R$ 1,113 bilhão.
A receita líquida, por sua vez, teve um crescimento positivo de 20,8% no segundo trimestre de 2023 em relação ao mesmo período de 2022, somando R$ 15,984 bilhões.
A empresa atribui esse aumento principalmente à expansão das 60 lojas abertas nos últimos 12 meses, que contribuíram de forma consistente para esse resultado, com destaque para a performance das conversões.
O lucro bruto acompanhou o crescimento da receita, aumentando 19,5% em relação ao segundo trimestre de 2022, totalizando R$ 2,564 bilhões. Entretanto, a margem bruta apresentou uma leve queda de 0,1 p.p., ficando em 16% no segundo trimestre de 2023.
Por outro lado, as despesas com vendas, gerais e administrativas tiveram um crescimento de 23,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando R$ 1,480 bilhão no segundo trimestre de 2023.
“O grande destaque do trimestre foi a conclusão de cerca de 90% do projeto de conversão dos hipermercados. O nosso modelo de negócio, aliado à localização excepcional das conversões, são fatores essenciais para o sucesso dessas lojas, que apresentam faturamento acima da média da Companhia, com múltiplo de vendas de 2,5x em relação ao formato hipermercado”, disse a administração da companhia.
Cotação
Hoje, as ações do Assaí tiveram alta de 4,9%, cotadas em R$ 13,50.
Cotação ASAI3
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