A Ânima (ANIM3) informou na noite de ontem (29) que assinou um acordo com a DNA Capital, investidora global referência no mercado de saúde, que irá injetar R$ 1 bilhão em sua subsidiária Inspirali, focada em educação médica. O mercado reagiu bem: as ações da Ânima encerrarem o pregão com ganho de 27,7%, a R$ 8,56.
A parceria foi vista como “muito positiva” para analistas da XP Investimentos. Em relatório publicado hoje, foi reiterada a recomendação de compra de ações da Ânima, com preço-alvo de R$ 15. Isso representa um potencial de valorização de 121,9%, tendo em vista a precificação atual de R$ 6,8.
O BTG Pactual (BPAC11), por sua vez, definiu o mesmo valor para o preço-alvo, reforçando que o valuation da Inspirali confirma a subvalorização da Ânima. O valor de firma da subsidiária foi classificado em R$ 5 bilhões — 110% do valor de mercado da Ânima.
A Inspirali encerrou o terceiro trimestre com 9,8 mil estudantes de medicina e a empresa tem potencial para atingir 15 mil alunos em maturidade, situando a Ânima como um dos maiores players do mercado, diz o BTG.
“No último trimestre, estimamos que as receitas anualizadas e o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Inspirali totalizaram R$ 886 milhões (27% das receitas consolidadas da ANIM) e R$ 606 milhões (Margem de 68,5%; 44% do EBITDA consolidado da Ânima), respectivamente. O ticket médio da Inspirali gira em torno de R$ 8,9 mil / mês (~ 8% acima dos pares listados)”, disse o banco.
Transação ajudará Ânima em seus esforços de desalavancagem
De acordo com a empresa, a transação visa acelerar os esforços de expansão da Inspirali e fortalecer seu ecossistema. A XP acredita que, ao se tornar uma empresa independente — condição para que a transação prossiga –, pode destravar valor ao separar os dois negócios – educação não-médica e educação médica. Por fim, a transação ajudará a Ânima em seus esforços de desalavancagem.
“A Ânima apresentou um endividamento líquido de R$ 3,1 bilhões no 3T21, sendo que R$ 2 bilhões desse valor serão alocados na Inspirali no momento da reorganização. A transação deve trazer a dívida líquida/EBITDA pró-forma para 2,8x (excluindo arrendamentos)”, disse a XP.
