Após a fusão da Lojas Americanas (LAME4) com a B2W formar a Americanas — negociada sob o ticker AMER3 desde a última segunda-feira (19) –, os novos papéis vêm liderando as baixas do Ibovespa. A XP divulgou hoje um documento explicando por que as ações continuam com tendência de queda.
Nesta quinta (22), as ações da Americanas caíram 0,96%. O recuo foi bem menor que o da segunda (19), quando desabaram 8,94%.
De acordo com o relatório da XP, a prévia do segundo trimestre deste ano pode ter decepcionado alguns investidores da Americanas, uma vez que o prejuízo estimado foi de R$ 42 milhões, “muito explicado por um impacto negativo de Ame (R$130 milhões) no resultado”.
“De qualquer forma, destacamos que o crescimento do GMV online da companhia deve superar seus pares”, em uma alta anual de 35%, enquanto o varejo físico deve ser beneficiado pela retomada da economia e aceleração da vacinação, diz a XP.
Preços devem levar mais tempo para estabilizar
Segundo a XP, os preços devem demorar alguns dias para estabilizar. Muitos investidores estão ainda entendendo o que cada ação representa depois da fusão.
O documento destaca ainda que as ações estão sendo negociadas a um valor superior ao técnico e não ao fundamento, o que gera distorções.
“Além dos rebalanceamento dos índices (Ibovespa, MSCI, FTSE) houve aumento no desconto de holding após a fusão (para algo em torno de ~30% no fechamento de segunda-feira), criando uma possível arbitragem entre os dois papéis (LAME e AMER). Estimamos que esse desconto hoje esteja em torno de ~28%”, analisa a XP.
Americanas: incertezas por causa da pandemia
Por último, a XP cita como motivo para a queda das ações da AMER3 o aumento de incertezas em relação ao cenário macro, levando em consideração a alta dos casos de Covid-19 em países com a vacinação mais acelerada, o que gera uma maior aversão ao risco e volatilidade.
“Vemos esse momento como temporário: o aumento de mortes por causa da variante Delta tem sido motivados por pessoas não imunizadas, enquanto a vacinação no Brasil tem acelerado e as mortes/internações reduzidas. Isso indica tendência favorável da retomada econômica“. explica a o relatório.
Diante disso, a XP mantém sua recomendação de compra e preço alvo de R$ 82 por ação para AMER3 e R$ 12 por ação para LAME3 e LAME4. Justificativa: a Americanas é uma companhia com ecossistema robusto. Mas os analistas alertam para a volatilidade no curto prazo em função de movimentos de posicionamento ou notícias relacionadas ao cenário competitivo do setor.
