A Ambipar (AMBP3) divulgou nesta terça-feira (8) os resultados do 3T22, que vieram “fortes e superaram a expectativa do mercado”, segundo a XP Investimentos. A recomendação de compra foi mantida, com preço-alvo de R$ 50 por ação.
Os analistas consideraram os resultados da Ambipar acima das expectativas com o Ebitda ajustado (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 273 milhões, quando o esperado pela XP era de R$ 211 milhões. Já o lucro líquido apresentado foi de R$ 33,2 milhões, enquanto a expectativa era de R$ 61 milhões.
As aquisições e dívidas herdadas durante o sprint de crescimento fizeram com que a alavancagem da Ambipar fosse elevada a 2,8x dívida líquida/Ebitda (base proforma). As despesas financeiras continuam altas, considerando o aumento da dívida líquida e das taxas de juros.
No segmento Environment as receitas também vieram acima do esperado. A XP projetava R$ 540 milhões e a Ambipar reportou R$ 582 milhões. A XP analisou que apesar do aumento de custos devido aos reajustes inflacionários, a empresa melhorou suas margens Ebitda em +1,5% no trimestre. O resultado é atribuído ao crescimento das receitas e às sinergias operacionais.
Visão da XP sobre os resultados da Ambipar
“Gostamos das perspectivas, mas continuamos preocupados com a alavancagem, já que a empresa tem um covenant para 2022 de 3,0x, e aquisições adicionais podem levar a companhia a extrapolar esse patamar”, pondera a XP.
Os analistas acrescentam: “Esperamos ter mais clareza sobre o volume de capex. Grande parte das sinergias operacionais apontadas pela companhia são atribuídas a aquisições de equipamentos e consequente redução de serviços de terceiros. Apesar disso, gostaríamos de ver mais detalhadamente as sinergias e amadurecimento dos investimentos sem a atividade de M&A e a TIR esperada da verticalização.”
Apesar da recomendação de compra e do preço alvo de R$ 50 por ação, a XP Investimentos afirma que continua atenta à alavancagem e volume de capex da Ambipar. As ações da empresa fecharam em alta de 2,91%, cotadas a R$ 31,15.
