A Alupar (ALUP11) teve no quarto trimestre de 2020 um lucro líquido societário de R$ 509,6 milhões, com uma alta de 206,4% ante o mesmo período de 2019. No consolidado do ano, o avanço foi mais modesto: a companhia de energia elétrica fechou 2020 lucrando R$ 942,1 milhões, número 5,8% maior do que os R$ 890,3 milhões registrados no ano anterior.
A receita líquida da Alupar avançou 75,7% na base anual no quarto trimestre de 2020, chegando a R$ 2,4 bilhões. No ano, esse níumero avançou 33,7%, saindo de R$ 4,5 bilhões para R$ 6,1 bilhões
Segundo a companhia, a alta se deu, principalmente, por conta do crescimento da remuneração vinda de ativos de concessão, que saiu de R$ 154,4 milhões em 2019 para R$ 1,2 bilhões no quarto trimestre de 2020. Esse avanço foi impulsionado, em grande parte, pelo reconhecimento de correções monetárias de contrato dos serviços indexados ao IGP-M.
Além disso, a receita de transmissão de energia avançou com o inicio da operação comercial das transmissoras TPE e EDTE no último ano, que acrescentaram, respectivamente, R$ 49,8 milhões e R$ 19,3 milhões à receita apenas entre outubro e dezembro.
A entrada em operação das unidades aumentou também os custos, que pularam de R$ 53,9 milhões no quarto trimestre de 2019 para R$ 73,3 milhões em 2020. A companhia, entretanto, conseguiu manter as suas despesas operacionais praticamente estáveis, que saíram de R$ 16,4 milhões para R$ 16,8 milhões.
Setor de geração da Alupar não avança
No setor de geração, a receita ficou estável, crescendo apenas 0,7% na base anual no quarto trimestre de 2020, chegando a R$ 168,2 milhões. Neste, o custo do serviço saltou de R$ 69,3 milhões para R$ 86,1 milhões, em parte por conta do “risco hidrológico”.
Apesar do setor de geração permanecer estagnado, com a receita avançando no setor de transmissão, a Alupar conseguiu melhorar o seu Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), que avançou 154,7% na base anual, para R$ 1,6 bilhão. No consolidado do ano, o Ebitda cresceu 35%, chegando a R$ 3,4 bilhões.
As despesas financeiras ainda seguraram o avanço do lucro, avançando de R$ 72,6 milhões no quarto trimestre de 2019 para R$ 203,3 milhões no quarto trimestre de 2020. A Alupar viu sua dívida e os gastos com juros avançarem no ano – a empresa fechou 2020 com uma devendo de forma líquida R$ 6,7 bilhões, ante R$ 4,5 bilhões em 2019.
Conselho da Alupar recomenda dividendos
O conselho de administração da Alupar recomendou a distribuição de R$ 246,1 milhões em dividendos, correspondente a R$ 0,28 por ação ordinária e R$ 0,84 por ação unitária. A divisão dos proventos valerá para aqueles que possuírem papéis da companhia até o dia 28 de abril.
BTG vê faturamento forte mas gastos com compra de energia frustram
O BTG Pactual comentou, em relatório, o balanço da Alupar. Para o analista João Pimentel, apesar do avanço do faturamento, com a receita maior, os custos mais altos com compra de energia e as despesas financeiras acabaram por frustrarem as expectativas – o Ebitda regulatório, que ficou em R$ 416,2 milhões, ficou aquém dos R$ 434 milhões esperados pelo banco.
O lucro regulatório também frustrou as expectativas do banco, ficando em R$ 43 milhões, ante R$ 134 milhões projetados.
Apesar disso, o BTG recomenda a compra das ações, pelo fato da empresa estar negociada a um valor atraente e pelo fato de a Alupar projetar, para os próximos anos, a entrega de mais quatro linhas de transmissão. “Assim que esses projetos começarem a funcionar, a empresa iniciará um rápido processo de desalavancagem”, afirma.
O banco reiterou sua recomendação de compra para a Alupar e fixou o preço-alvo da ação unitária em R$ 30. Às 11h00, os papéis subiam 1,22%, negociados a R$ 24,90.
