Banco vê forte valorização no setor de shoppings e ação da Aliansce Sonae (ALSO3) é a preferida; veja por quê
O Itaú BBA avalia que o setor de shoppings pode ser uma boa alternativa para os investidores, projetando um upside de 20% a 40%. Diante desse cenário, o banco recomenda compra para Aliansce Sonae (ALSO3), Iguatemi (IGTI11) e Multiplan (MULT3), com preços-alvo a R$ 29, R$ 27 e R$ 32, respectivamente.
De acordo com analistas do banco, o setor de shoppings deve fornecer bons ganhos, com uma taxa média de crescimento anual composta (CAGR) de 20% nos próximos dois anos, risco reduzido de desvalorização, um portfólio negociado com descontos acima da média para títulos indexados à inflação e bom posicionamento para capturar novas reduções de taxas reais.
Aliansce Sonae: melhor escolha, dizem analistas
“No cenário atual, classificamos a ação da Aliansce Sonae como nossa melhor escolha. Vemos espaço para que a ação continue diminuindo a diferença de avaliação em relação aos pares, apoiada por drivers como aumento da liquidez, valorização da reciclagem de ativos, maior exposição ao IPCA e sua posição de alavancagem”, afirmam os analistas em relatório divulgado nesta quarta-feira (14).
Para o futuro, o banco afirma que embora uma queda nas taxas de juros reais impulsione os papéis das ações de shoppings, como a da Aliansce Sonae, a opção é por não precificar novas quedas. “Preferimos não precificar novas quedas nas taxas, uma vez que a taxa real de 10 anos já caiu 90 bps em relação ao pico recente e está quase em linha com as médias históricas. Nesse cenário, vemos um upside para as empresas, decorrente da potencial convergência do spread entre FFO yield e as taxas reais.”
Multiplan (MULT3): potencial de upside de 20%
Segundo o Itaú BBA, uma possível reversão do spread histórico entre os rendimentos de FFO (fluxo de caixa proveniente das operações) e as taxas reais, beneficiadas por um cenário macroeconômico favorável, poderia fazer com que as ações da Multiplan aumentassem 20%.
“A empresa está negociando a 7,6% FFO yield 2024, o que significa um prêmio de 220 pb sobre o rendimento real da taxa de juros de 10 anos. Assumindo uma possível reversão ao spread histórico (spread de rendimento FFO de 24 m para taxas reais de 100 bps), vemos um upside de 20%”, diz a casa.
Ainda de acordo com os analistas, utilizando a MULT3 como referência, a diferença no custo de capital próprio e crescimento de longo prazo justificaria o desconto da ALSO3 e da IGTI11 para a Multiplan. “Nossa análise indica que o desconto (ALSO e IGTI11 vs. MULT) pode diminuir para 15-20% (de 25-30%), assumindo uma diferença de 100 pb no custo justo de capital e na taxa de crescimento justo de longo prazo.”
Aliansce Sonae: Top pick do setor
De acordo com o banco, a Aliansce Sonae tem possibilidade de um upside de 40%, por alguns motivos:
- Aumento de liquidez
- Potencial de valorização da reciclagem de ativos
- Maior exposição ao IPCA
- Impacto da queda das taxas de juros, dada a atual posição de alavancagem (2,4x ND/EBITDA)
Cotação
Hoje, as ações da ALSO3 registraram alta de 1.12%, cotadas a R$ 23,38. Os papéis da Multiplan tiveram queda de 0.37%, com preço fixado em R$26,85. Já a IGTI11 cresceu 0.23%, no valor de R$ 22,16.
