Após um ano rebaixada, a Aeris Energy (AERI3) finalmente oferece um ponto de entrada atrativo para a XP Investimentos.
Os analistas elevaram a recomendação para compra das ações da Aeris, ao preço-alvo de R$ 4, que implica potencial de valorização de 71%, embora seja um corte de 60% sobre o preço-alvo anterior, de R$ 10. As premissas de crescimento estão mais conservadoras no longo prazo, em conjunto a um maior custo de capital.
Os papéis da Aeries chegaram a cair 74% desde agosto de 2021, quando apresentou seus resultados do segundo trimestre do ano, considerados muito fracos pelos analistas.
Em termos de valuation, a XP acredita que o ROIC (retorno sobre o capital investido) estrutural acima da média deveria justificar múltiplos mais altos, com espaço limitado para novas revisões para baixo de estimativas.
De acordo com relatório divulgado na última quarta-feira (7), a XP avaliou que as ações estão com um múltiplo do Enterprise Value/Ebitda de 7,3 vezes para 2024, consideradas “conservadoramente abaixo de um desvio padrão de empresas expostas ao setor eólico”.
Além disso, a XP espera:
- Maturação das linhas de produção em 2023-24, que devem aumentar as perspectivas de retorno da empresa;
- Alta visibilidade de receita nos próximos anos devem reduzir os riscos de crescimento de curto prazo;
- Fundamentos fortalecidos de fontes renováveis e melhor ponto de vista de preços fabricantes de turbinas eólicas para impulsionar um crescimento sustentável de longo prazo do setor.
“Espera-se que a produção melhore a partir de 2023. Após a transição de linhas maduras para novos modelos de pás no segundo semestre de 2021, o desempenho de receita foi impactado por uma maior participação de linhas não maduras (que têm uma utilização de capacidade abaixo do ideal)”, informa o relatório. “Embora a produção do 3T22 ainda deva ser abaixo do ideal, vemos a maturação das linhas no 4T22 em diante impulsionando um forte crescimento da produção nos próximos anos (30% CAGR, chamado de Compound Annual Growth Rate em inglês, em 2022-24).”
Além disso, a estimativa dos analistas é de que os números da carteira de pedidos da Aeris cubram cerca de 97% da produção estimada no 3T22-2024, aliviando os riscos de crescimento no curto prazo.
O ciclo de maturação de produção é mais longo do que o observado em resultados recentes. Espera-se receita líquida e Ebitda da Aeris reduzidos em 17-24% e 22-32% para 2023-24, respectivamente.
Ventos favoráveis para Aeris
A visão positiva da XP sobre o aumento da relevância das fontes renováveis nas próximas décadas não mudou.
Há um foco contínuo mundial em metas de descarbonização, o que impulsiona o crescimento da energia eólica. Os analistas ressaltam que, nesse sentido, as iniciativas do governo de Joe Biden para impulsionar a energia limpa são um divisor de águas.
“Além disso, apesar dos recentes ventos contrários nos custos que afetam os fabricantes de turbinas eólicas, vemos o seu recente posicionamento de preços mais alto reforçando um crescimento sustentável com retornos positivos no longo prazo”, afirmam.
Cotação da Aeris
As ações da Aeris subiram 12,94% no fechamento desta quinta, cotadas a R$ 2,53.
