O Morgan Stanley (MSBR34) estima que o papel da Vale (VALE3) continuará sob pressão devido ao número baixo de embarques de minério de ferro e à derrocada do preço da commodity. O banco tem uma posição neutra e preço-alvo de US$ 18,00 para o American Depositary Receipt (ADR) da mineradora.
A companhia divulgou nesta terça (19) seu relatório trimestral de produção e vendas — depois da análise feita pelo Morgan Stanley. As vendas de minério de ferro da Vale no terceiro trimestre somaram 67,844 milhões de toneladas, crescimento anual de 3,2%. Já as vendas de pelotas foram de 8,037 milhões de toneladas de julho a setembro, 5% abaixo do mesmo período do ano anterior.
O Morgan Stanley continua a esperar da Vale uma sólida posição de caixa para os próximos anos, a despeito das projeções de depreciação do minério de ferro e de futuros desembolsos relativos à tragédia de Brumadinho. Os cofres cheios devem permitir que a companhia devolva valor aos acionistas, seja via dividendos seja por meio de recompras de ações, avaliaram os analistas.
Apesar disso, o banco entendeu que a ação da Vale deve continuar negociando a múltiplos reduzidos e abaixo do valor intrínseco, em meio:
- à incerteza em torno do mercado imobiliário da China;
- ao potencial para royalties de mineração mais elevados no Brasil;
- às pressões crescentes de custo de frete.
“Estamos neutros para a ação devido à falta de catalisadores positivos no curto prazo e preços mais baixos do minério de ferro esperados nos próximos anos devido a uma perspectiva estrutural desafiadora,” escreveram os analistas Carlos De Alba e Jens Spiess.
A previsão do Morgan Stanley para o resultado da Vale no terceiro trimestre é de um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado de US$ 7,428 bilhões e de uma receita líquida de R$ 13,202 bilhões. O lucro por ação (LPA) esperado é de US$ 0,82.
Cotação da Vale (VALE3) nesta terça-feira
A ação ordinária da Vale (VALE3) fechou o pregão desta terça-feira (19) em queda de 1,15% na Bolsa de Valores de São Paulo (B3), cotada a R$ 79,00. Já o ADR da empresa, listado na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), oscilou negativamente 2,67% hoje e encerrou o dia a US$ 14,21.
