Cogna (COGN3) deve ter os melhores resultados do setor
Em novo relatório sobre o setor educacional, o Goldman Sachs afirma que a Cogna (COGN3) deve apresentar os melhores resultados do segmento no quarto trimestre de 2024.
A casa afirma que a COGN3 está no caminho para atingir suas metas financeiras, e a expectativa dos analistas é a de que a companhia reporte um EBITDA recorrente de R$ 735 milhões no quarto trimestre, fechando o ano em linha com a projeção de R$ 2,1 bilhões.
Além disso, segundo o relatório, a geração de caixa operacional pós-capex deve alcançar R$ 307 milhões no trimestre, consolidando um total de R$ 1 bilhão no ano.
Os segmentos Vasta e Saber são os principais impulsionadores desse desempenho, com previsões de EBITDA recorrente de R$ 349 milhões (+49% na base anual) e R$ 109 milhões (+2% na base anual) no 4T24, respectivamente.
A Kroton, braço de ensino superior da Cogna, também deve apresentar aceleração na receita, diz o Goldman Sachs, crescendo 7,4% no trimestre, impulsionado por melhores taxas de rematrícula.
Perspectivas para 2025 e 2026
Para os próximos anos, o Goldman Sachs revisou para cima sua projeção de lucro líquido ajustado, elevando as estimativas em 16,7% para 2024, 4,3% para 2025 e 6,6% para 2026.
Esse otimismo, segundo a casa, decorre do crescimento contínuo da base de alunos de graduação da Kroton e dos bons resultados da Vasta e da Saber.
Entretanto, desafios macroeconômicos permanecem no radar. A casa ajustou suas projeções para a taxa Selic em 2025 e 2026, passando para 14,2% e 12,4%, respectivamente, ante previsões anteriores de 12,3% e 10,4%. Além disso, há preocupação com o aumento gradual da inadimplência, refletindo um cenário econômico mais apertado no Brasil.
Outro ponto de atenção é o mercado de ensino a distância (EAD), que tem se tornado mais competitivo, levando o Goldman Sachs a reduzir ligeiramente suas projeções de crescimento e ticket médio para o segmento. Ainda assim, esses impactos são compensados por um efeito positivo na margem EBITDA consolidada da COGN3, que deve subir 0,5 p.p. em 2025 e 0,4 p.p. em 2026, diz o relatório.
O Goldman Sachs tem recomendação de compra para as ações da Cogna, com preço-alvo de R$ 2,50 por ação COGN3.
Sobre o ciclo de matrículas da Cogna para o primeiro trimestre de 2025, o relatório aponta que ainda há baixa visibilidade, já que o processo está em andamento e deve ganhar mais clareza após o Carnaval. A expectativa do Goldman Sachs é que a captação da Kroton cresça 7,5% no 1T25, levando a um aumento de 9% na base de alunos de graduação ao longo do ano.
