MRV (MRVE3): prévia sólida; mas e a geração de caixa?
A MRV (MRVE3) divulgou seus resultados operacionais preliminares para o quarto trimestre de 2024, indicando avanços em lançamentos e vendas. Contudo, a geração de caixa foi um ponto de divergência entre os relatórios do Itaú BBA e do BTG Pactual.
A MRVE3 reportou lançamentos no Brasil de R$ 2,93 bilhões no 4T24, um aumento de 48% na base anual e 13% em relação ao trimestre anterior. As vendas totais alcançaram R$ 2,65 bilhões, alta de 17% na comparação anual. A velocidade de vendas foi de 21% no trimestre, contra 17% no 4T23.
O Itaú BBA classificou o desempenho como positivo, com uma expansão significativa em lançamentos e vendas, mesmo em meio ao aumento do Índice Nacional de Custos de Construção (INCC). Já o BTG Pactual ressaltou que os lançamentos ficaram 21% acima de suas estimativas, enquanto as vendas superaram as previsões em 7%.
O Itaú BBA projetou um cenário otimista para a geração de caixa da MRV, estimando fluxo de caixa total positivo em R$ 21 milhões no trimestre, marcando o primeiro resultado positivo no Brasil em anos, ajustado para swaps e vendas de recebíveis. A geração de caixa ajustada no Brasil foi de R$ 266 milhões, um avanço em relação aos R$ 124 milhões do 3T24.
Por outro lado, o BTG Pactual avaliou a geração de caixa como mista, com fluxo de caixa livre (FCF) de R$ 371 milhões, impulsionado por R$ 273 milhões provenientes de securitizações.
Apesar da meta de geração de caixa de 2024 ter sido atingida, a casa aponta que o desempenho operacional foi mais fraco do que o inicialmente previsto devido a maior dependência de vendas de recebíveis.
As operações da Resia, nos Estados Unidos, também foram destaque. Segundo o Itaú BBA, a divisão registrou fluxo de caixa positivo de R$ 75 milhões, resultado das vendas de projetos no período. O BTG Pactual reforçou a importância de R$ 475 milhões arrecadados com vendas de ativos nos EUA para o desempenho global da companhia.
O Itaú BBA mostrou otimismo em relação à MRV, destacando a reação positiva esperada para as ações MRVE3, dadas as expectativas superadas e a leve posição vendida do mercado (24% do free float). A casa tem recomendação outperform (compra) para a ação da MRV, com preço-alvo de R$ 10.
Já o BTG Pactual demonstrou cautela, citando desafios macroeconômicos como altas taxas de juros, que podem pressionar o fluxo de caixa e os resultados financeiros da empresa no futuro. A casa recomenda compra para as ações da MRV, com preço-alvo de R$ 7,73.
Por volta das 14h20 desta terça-feira (14), a MRV operava em alta de 0,77% no Ibovespa, com as ações cotadas a R$ 5,23.
