Sabesp (SBSP3): XP eleva alvo, com ‘sinergias por vir’
A XP Investimentos emitiu um novo relatório sobre a Sabesp (SBSP3), atualizando suas estimativas para companhia após o balanço do terceiro trimestre e a teleconferência de resultados da companhia.
Entre os principais destaques, a casa manteve a recomendação de compra para as ações da Sabesp e elevou o preço-alvo de R$ 123 para R$129 por ação SBSP3.
A visão positiva dos analistas acerca da companhia é justificada, sobretudo, pelos seguintes fatores, segundo o relatório:
- As sinergias da privatização da Sabesp ainda estão por vir nos próximos trimestres;
- Estratégia detalhada anunciada para o compromisso de capex com alavancagem financeira controlada;
- Uma nova gestão altamente competente responsável por essa execução;
- Nível de valuation ainda atraente com uma TIR real implícita de 11,3%.
Além disso, a XP destaca alguns pontos citados durante a teleconferência do 3T24 da Sabesp e ao longo de discussões com investidores.
Foco na eficiência
Um dos principais tópicos discutidos foi o potencial para sinergias operacionais que poderiam ser realizadas após a recente privatização da empresa.
Isso inclui projetos em andamento voltados para otimizar os custos de energia e reduzir provisões, sendo que mais detalhes sobre essas iniciativas serão fornecidos nos próximos períodos.
A casa estima uma redução de opex de aproximadamente 20% nos próximos anos.
Estratégia Detalhada para Execução de Capex
A nova gestão da Sabesp também falou sobre a estratégia abrangente para executar o substancial pipeline de capex planejado para os próximos anos, a fim de atender às metas de universalização.
Segundo a companhia, os contratos serão divididos em projetos menores para aumentar o número de fornecedores capazes de cumprir esses acordos, mitigando assim o risco de execução.
Desafio
O principal desafio para a Sabesp, na visão da XP, será alcançar a universalização e outras questões contratuais, o que exigirá R$ 70 bilhões em capex. Isso representa aproximadamente 2,7 vezes o Capex do último período de 5 anos.
A casa afirma que vários especialistas expressaram preocupações sobre a viabilidade desse plano. A preocupação particular da XP diz respeito às famílias irregulares, que foram incluídas no Código de Saneamento.
O relatório destaca, ainda que o contrato de concessão estabelece medidas rigorosas em caso de não cumprimento das metas de Universalização por meio do fator U.
Por volta das 15h desta quarta-feira (27), a Sabesp apresentava queda de 0,86% no Ibovespa, com as ações SBSP3 cotadas a R$ 98,05.
