Santander (SANB11) deve ter rentabilidade baixa e um outro dado preocupante, diz Genial Investimentos
Apesar das projeções de aumento de 27,6% no lucro líquido, para R$ 2,8 bilhões, em relação ao trimestre anterior, a rentabilidade do Santander Brasil (SANB11) deve permanecer em níveis relativamente baixos, registrando um Retorno sobre o Patrimônio (ROE) de apenas 12,8% no primeiro trimestre deste ano (1T24), aponta a Genial Investimentos.
Em relação à estratégia e às expectativas para o restante do ano, os analistas dizem que o Santander no 1T24 deve apresentar uma recuperação contínua do lucro, impulsionada por melhoras na receita líquida de juros e provisões nominalmente estáveis. A Genial estima um lucro total de R$ 13,3 bilhões para o ano, com um ROE de 14,7%.
“Apesar do sinal de melhora, acreditamos que as ações do Santander já estão devidamente precificadas, principalmente quando olhamos para seus pares. Negociando a 7,7x P/L 24E e 1,1x P/VP 24E, reiteramos nossa recomendação de manter com preço-alvo de R$ 31,8″, escrevem os estrategistas. A ação do Santander fechou em alta de 0,66% nesta quinta (11), negociada a R$ 27,35.
Perspectivas setoriais e estratégias do banco
No segmento de carteira de crédito do Santander, projeta-se um crescimento gradual ao longo deste ano, com um aumento de 8,5% ao ano, totalizando R$ 560 bilhões. A Genial acredita que o Santander deve manter seu foco em segmentos específicos, como consignado, veículos (em parceria com Stellantis e BYD) e pequenas e médias empresas (PME).
Quanto à receita de juros (NII), os analistas preveem um aumento de 11% ao ano e 3,8% trimestralmente no 1T24 do Santander, atingindo R$ 14,6 bilhões. O relatório diz que deve haver, possivelmente, uma melhora significativa na margem com o mercado, revertendo a tendência negativa observada em trimestres anteriores.
“Para as despesas administrativas totais, esperamos uma queda de 6,9% t/t devido aos efeitos de sazonalidade que ocorrem no último trimestre do ano, mas com expansão de 4,7% a/a. Para 2024, esperamos um aumento de 5,2% a/a, próximo a inflação”, pontuam.
Quanto aos impostos, a Genial espera uma alíquota efetiva de 5,5% no balanço do Santander, aumentando gradualmente ao longo do ano.
Santander lucra R$ 9,4 bilhões em 2023, 28% a menos que no ano anterior
O Santander anunciou um lucro líquido recorrente de R$ 9,383 bilhões em 2023, representando uma queda de 27,7% em relação ao ano anterior. No último trimestre do ano (4T23), o lucro desacelerou para R$ 2,2 bilhões, abaixo das expectativas de R$ 2,87 bilhões. O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) foi de 11,8%, comparado a 16,3% em 2022. Os números foram divulgados pela instituição bancária no dia 31 de janeiro deste ano.
A queda nos resultados do Santander é atribuída ao aumento de 7,7% na provisão contra calotes, totalizando R$ 29 bilhões, e ao prejuízo de R$ 3,1 bilhões na margem financeira com o mercado. A estratégia de crescimento seletivo, focada em linhas de crédito mais saudáveis, contribuiu para manter os níveis de inadimplência em 3,1%.
A carteira de crédito do Santander cresceu 5,5%, atingindo R$ 516,6 bilhões, com destaque para o agronegócio, que registrou um aumento de 42%, alcançando R$ 43,7 bilhões. A operação com o varejo massificado é destacada como um ponto a melhorar, e o banco busca reduzir custos oferecendo menos produtos.
O presidente Mário Leão expressou confiança na construção de um portfólio sólido e duradouro, apesar dos desafios atuais. Analistas veem espaço para recuperação, mas estão atentos à capacidade do banco de reduzir despesas em um cenário de aumento da inadimplência. À época que os resultados do Santander foram divulgados, o BB Investimentos disse que mantinha a recomendação de compra do papel, com um preço-alvo de R$ 33,80 até o final de 2024.
