Itaú (ITUB4) espera Selic de 9,25% no fim do ciclo, acima do “nível neutro”
Em novo relatório macroeconômico, o Itaú (ITUB4) projeta uma taxa básica de juros, a Selic, a 9,25% ao fim do ciclo – patamar que é considerado “acima do nível neutro” estimado pela casa.
“Dada a dinâmica e o balanço de riscos do cenário atual, que, entre outros fatores, envolve um cenário externo mais desafiador e uma atividade econômica e mercado de trabalho doméstico resilientes, vemos pouco espaço para redução das expectativas de inflação à frente, o que, por sua vez, impacta a indexação da economia e a própria dinâmica de preços”, diz o Itaú sobre a trajetória da Selic.
“Isso não implica que a autoridade monetária deveria resignar-se, ao contrário. Com desancoragem persistente, é necessário manter a taxa de juros em nível contracionista por mais tempo para que a inflação convirja para a meta”, completa, ao traçar sua projeção da taxa de juros.
Os especialistas ainda chamam atenção para o fato de que as expectativas de inflação, mesmo as de prazos mais longos, têm papel crucial na dinâmica de inflação no horizonte relevante de política monetária.
“Particularmente, no caso de desvios frente à meta de inflação, não é apenas o nível da desancoragem que importa, mas também o tempo em que o descolamento persiste. Este estudo busca quantificar o efeito da desancoragem e sua persistência nas projeções de inflação tendo como base o modelo agregado de pequeno porte do Banco Central”, diz o Itaú.
No relatório, o timer liderado pelo economista-chefe Mario Mesquita aponta que no modelo do Banco Central as expectativas possuem um componente inercial (dependem da própria expectativa de inflação) e um adaptativo (dependem da inflação passada).
“Assim, um choque nas expectativas de inflação demora a se dissipar. Como resultado, um choque de 50p.b. nas projeções de inflação por 1 trimestre resulta em um aumento de 36p.b. na inflação prospectiva ao longo dos 6 trimestres seguintes”.
Consenso do mercado espera Selic de 8,5%
Conforme a edição mais recente do Boletim Focus, divulgada no dia 19 de março, o consenso do mercado financeiro espera uma taxa Selic de 9% no fim de 2024.
Já para o ano de 2025 a expectativa é de uma Selic de 8,5%.
