Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3): quais construtoras tiveram desempenho positivo no 4T23?
Nesta semana, várias construtoras divulgaram seus balanços operacionais do quatro trimestre de 2023 (4T23). Para a Genial, um dos destaques foi a Cyrela (CYRE3), que apresentou resultados sólidos.
Segundo a Genial, apesar de alguns efeitos negativos, como uma investida não-listada, a Cyrela apresentou um ROE (Retorno sobre o patrimônio) anualizado de 13%. “Às operações próprias e das investidas listadas, como Cury, Lavvi e PLPL, estão em bom desempenho, o que deve impulsionar os resultados do próximo trimestre.”
O 4T23 da Cyrela registrou uma alta do lucro de 19% com relação ao mesmo período do ano anterior, chegando a R$ 248 milhões.
Mesmo com uma avaliação premium em relação aos pares, os analistas acreditam em um crescimento significativo da Cyrela, devido à sua estrutura financeira sólida e baixa alavancagem. Dessa forma, a recomendação de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 19.
Quanto a Eztec (EZTC3), a Genial também tem uma visão positiva, principalmente, após o resultado positivo do 4T23, que elevou seu ROE anualizado para 7%. “Apesar da baixa alavancagem e da queima de caixa controlada, a empresa ainda mantém uma recomendação neutra, devido ao balanço subutilizado e imobilizado.”
Mesmo com a possibilidade de lançamentos mais agressivos em 2024, a Research projeta que a empresa demandaria anos para fechar o desconto em relação aos seus pares. “A administração pode eventualmente ter sucesso nesse processo, mas é preferível esperar por um momento mais oportuno para investir”, diz a Genial, que tem preço-alvo de 18.
Cyrela: lucro cresce 29% no 4T23, para R$ 248 milhões
A incorporadora Cyrela divulgou os seus números relativos ao quarto trimestre de 2023 e o consolidado do ano anterior. No quarto trimestre de 2023, a alta do lucro foi de 19% com relação ao mesmo período do ano anterior, chegando a R$ 248 milhões. Na comparação com o 3T23, a companhia anotou leve queda de 1% no lucro.
O principal destaque do balanço da Cyrela fica com o avanço do lucro líquido da companhia — em 2023, a incorporadora atingiu a cifra de R$ 942 milhões, um avanço de 16% frente a 2022.
A receita líquida da Cyrela foi de R$ 1,7 bilhão no 4T23, uma alta de 25% com relação ao quarto trimestre do ano anterior. No comparativo trimestral, o ganho foi de 5%. A cifra ficou acima do consenso de mercado coletado pela Bloomberg, que esperava R$ 1,5 bi. O acumulado do ano foi de R$ 6,2 bilhões — avanço de 16%, número que acompanha a alta vista no lucro anual da companhia.
O crescimento dos números é reflexo do aumento do volume de lançamentos e vendas ao longo do ano. A incorporadora também reportou melhora das margens dos lançamentos mais recentes, em comparação com os projetos de 2022, o que ajudou a impulsionar os resultados. Por fim, o resultado oriundo da subsidiária CashMe também foi positivo.
A margem bruta cresceu 2,3 pontos porcentuais, para 33,7%. A margem bruta ajustada aumentou também 2,3 pp, para 35,4%. A margem líquida encolheu 0,7 pp, para 14,5%.
As despesas comerciais subiram 13%, para R$ 176 milhões, enquanto as despesas gerais e administrativas avançaram 8%, indo a R$ 135 milhões. O aumento está associado ao crescimento das operações.
O resultado financeiro da Cyrela (saldo entre receitas e despesas financeiras) gerou uma receita de R$ 34 milhões, alta de 28%.
O endividamento da Cyrela cresceu 5% em 2023 — R$ 5,1 bilhões, contra R$ 4,9 bi do ano anterior. A dívida corporativa encerrou o ano em R$ 3,3 bilhões — desses, R$ 1 bi estão inclusos em uma janela de pagamento de curto prazo.
A alavancagem (medida pela relação entre dívida líquida e patrimônio líquido) aumentou para 10,7% no fim de 2023, de 7,8% no fim de 2022.
A Cyrela já havia divulgado o relatório operacional do período, que foi visto como bastante forte pelos analistas de construção. A incorporadora reportou alta de 19% no volume de lançamentos, totalizando R$ 1,716 bilhão, enquanto as vendas líquidas cresceram 21%, indo a R$ 1,825 bilhão.
“Apesar de termos iniciado o ano com diversas incertezas em relação aos contextos macroeconômicos local e global, fomos capazes de entregar sólidos resultados operacionais e financeiros”, afirmou a administração da Cyrela, em sua apresentação de resultados divulgada nesta quinta.
No ano que passou, a companhia teve um aumento na sua queima de caixa — consumo de R$ 101 milhões, contra a geração de R$ 33 milhões em 2022.
Segundo a administração da companhia, a Cyrela encerrou 2023 satisfeita com o seu desempenho, mas “sabendo que 2024 deverá ser outro ano desafiador”.
Mitre e Trisul tem recomendação neutra da Genial
Para a Genial, a Trisul (TRIS3) teve um resultado positivo, com destaque para a geração de caixa no trimestre. A empresa gerou R$ 20 milhões em operações recorrentes e, somados aos R$ 63 milhões provenientes da venda de uma carteira de home equity, houve uma redução significativa da dívida líquida.
“Espera-se que a desalavancagem continue ao longo do ano, o que pode impulsionar o preço das ações. Apesar disso, a recomendação é neutra (preço-alvo de R$ 5), com viés positivo, devido à margem bruta ainda prejudicada e à incerteza sobre a rentabilidade dos projetos futuros”, explica a casa
Sobre a Mitre (MTRE3), apresentou um processo de desalavancagem positivo, mas a pressão na margem e o ganho de caixa não-recorrente equilibraram essa visão no trimestre. Sem a venda de participações, a empresa teria uma queima de caixa de R$ 22 milhões.
A recomendação da Genial é neutra, com preço-alvo de R$ 6,00, apesar da ação negociar a 0,6x P/BV, devido a semelhanças com a Trisul, com vantagens para esta última. No setor, a Cyrela é uma das favoritas.
Desempenho anual das ações da Cyrela
Cotação CYRE3
