Totvs (TOTS3): banco recomenda compra, mas alerta para resultado do setor de techfin
O BTG Pactual reiterou recomendação de compra para as ações da Totvs (TOTS3), com preço-alvo de R$ 38,00. Segundo os analistas, o destaque principal do quarto trimestre de 2023 (4T23) tende a ser a adição líquida de Receita Recorrente Anual (ARR), enquanto o setor de techfin deve decepcionar.
“O destaque principal deve ser a adição líquida de ARR, que quantificamos em R$ 165 milhões na divisão de gerenciamento, valor acima dos R$147 milhões no 3º trimestre e R$148 milhões no 2º trimestre”, diz o BTG.
Para os analistas, os dados são um indicativo de vendas sólidas, principalmente no setor de gerenciamento. No entanto, é esperado um desempenho fraco no segmento de techfin.
A receita no setor de gerenciamento deve totalizar R$1,07 bilhão, alta de 16,4% no ano, com receitas recorrentes aumentando cerca de 16,8% ao ano, para R$ 921 milhões. Ademais, é estimado uma receita de licença de R$ 51 milhões (+3% ao ano) e uma receita de serviço de R$ 95 milhões (+ 21% ao ano).
A margem bruta e a margem de contribuição devem ser de 71,2% e 53,9%, respectivamente, em linha com o 3º trimestre. Por fim, o BTG espera um Ebitda de R$278,3 milhões e uma margem de 26,1% (+110 pontos base ao ano).
Totvs: BTG espera resultado decepcionante no setor de techfin
O terceiro trimestre de 2023, diz o BTG, foi em geral positivo para a Totvs, sendo que o destaque mais significativo foi a techfin.
No entanto, a sazonalidade do agronegócio deverá resultar em uma queda na produção de crédito, passando de R$2,86 bilhões no 3T23 para R$2,73 bilhões no 4T23, com receita líquida de financiamento de R$80,5 milhões.
“Uma vez que a maioria dos custos é fixo, sendo que as despesas operacionais aumentaram devido aos investimentos na joint venture e a receita total diminuirá trimestralmente (-17,7%), as margens devem sofrer maior pressão”, comenta o banco.
Assim, o banco estima um Ebitda do setor em R$8,8 milhões no 4T23, em comparação com R$24,2 milhões no terceiro trimestre, e uma margem de 11% (em comparação com 24,7% no terceiro trimestre de 2023 e 24,5% no quarto trimestre de 2022).
A estimativa para cada divisão resulta em uma receita líquida consolidada de R$1,23 bilhão, crescimento de 17,9% ao ano. É esperado um lucro líquido de R$183 milhões, alta de 25,8% na base anual.
Lucro aumenta 28% no 3T23, para R$ 214 milhões
A Totvs reportou seu resultado do 3T23 com um lucro líquido de R$214,8 milhões. Esse resultado representa um crescimento de 28,9% em comparação com o lucro da Totvs no mesmo período do ano anterior, quando a empresa anotou uma cifra R$ 166,7 milhões.
No que se refere à receita líquida, a Totvs alcançou R$ 1,202 bilhão entre julho e setembro, representando um aumento de 18,9% em relação ao mesmo período de 2022.
Conforme o resultado da Totvs, o desempenho da empresa é atribuído ao crescimento em várias áreas-chave, como a “Receita Recorrente de Gestão,” que cresceu 18% em relação ao ano anterior, impulsionada pelo aumento da “Receita SaaS Gestão”; um crescimento de 38% na “Receita de Business Performance”; e um aumento de 35% na “Receita de Techfin Líquida de Funding.”
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês) ajustado da Totvs no 3T23 foi de R$ 294,9 milhões, refletindo um aumento de 18,3% em relação ao terceiro trimestre de 2022.
Os resultados financeiros da Totvs também mostram um resultado financeiro líquido positivo de R$ 8,1 milhões no terceiro trimestre de 2023, o que representa um aumento de 186,6% em relação aos ganhos financeiros da mesma etapa de 2022.
O fluxo de caixa livre encerrou o trimestre em R$ 113 milhões, com uma queda de R$ 69 milhões em relação ao segundo trimestre. Isso foi atribuído, em grande parte, a uma variação negativa de R$ 77 milhões nos investimentos de Ativo Fixo e Intangíveis, associada a um ajuste no consumo de licenças de software na operação de Cloud realizado no segundo trimestre e à compra de equipamentos eletrônicos realizada no terceiro trimestre.
Em 30 de setembro de 2023, o caixa líquido da Totvs era de R$ 1,011 bilhão, marcando um crescimento significativo de 77,3% na comparação com a mesma etapa de 2022.
Desempenho anual das ações da Totvs
Cotação TOTS3
