CSN Mineração (CMIN3): analistas mantêm recomendação, mas veem um indicador que pode limitar o lucro
O Itaú BBA deu início à cobertura da CSN Mineração (CMIN3), com recomendação market perform, equivalente a neutra. Um dos pontos destacados pela casa é o potencial limitado de fluxo de caixa até 2029.
Segundo o BBA, a CSN tem história robusta de crescimento, com estimativas dos volumes de minério de ferro subindo em torno de 60% de 2023 a 2029. “Isso, por sua vez, provavelmente se traduzirá em prêmios de preço realizados mais altos a médio prazo.”
Acrescentado a isso, o BBA cita as vantagens competitivas que resultam da integração da empresa em suas operações, o que torna os custos comparáveis aos principais players globais.
“Por outro lado, observamos que a geração de fluxo de caixa e os retornos de caixa aos acionistas podem ser limitados até que o ciclo de investimento da CMIN3 seja concluído, em 2029″, explica o BBA.
Neste contexto, o BBA estabelece preço-alvo de R$ 6 para as ações da CSN Mineração, implicando um potencial de alta de 7%. “Vemos a CSN Mineração sendo negociada a 4,9x EV/EBITDA para 2024, o que parece justo considerando a história de crescimento prospectivo.”
O banco não prevê geração de fluxo de caixa livre de 2024 a 2028, período de execução do plano de expansão da CSN. Além disso, o BBA projeta um rendimento de dividendos de cerca de 5%, de acordo com a política da empresa.
Companhia lucra R$ 494 milhões no 2T23, queda de 40%
A CSN Mineração registrou lucro líquido de R$ 494,1 milhões no segundo trimestre de 2023 (2T23).
O lucro antes dos juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda) ajustado chegou a R$ 1,0 bilhão no trimestre, representando aumento de 21% ante igual etapa do ano anterior.
A margem Ebitda ajustada no período foi de 30,4%, representando uma queda de 4,7 pontos porcentuais (p.p.) na base anual.
“Essa queda de rentabilidade reflete a redução do preço do minério, agravada pela pressão negativa dos preços provisórios”, pontuou a companhia.
A CSN Mineração no 2T23 também apresentou uma receita líquida ajustada de R$ 3,61 bilhões, representando alta de 40% ante igual período do ano anterior.
Entre os meses de abril e junho, o lucro bruto ficou em R$ 988 milhões, 48% inferior ao registrado no 1T23, mas 32% maior do que o registrado no mesmo período de 2022.
Já o resultado financeiro ficou negativo em R$ 506 milhões no período, alta de 32,8% em relação ao trimestre anterior, o que a CSN Mineração atribuiu, principalmente, ao aumento das despesas financeiras não atreladas ao dólar.
Ao final de março de 2023, a companhia reportou um fluxo de caixa ajustado positivo de R$ 1,1 bilhão, “desempenho superior ao apresentado no início do ano, refletindo a normalização do capital de giro e menor impacto no resultado financeiro após desembolsos extraordinários verificados no 1T23 com as operações de hedge de minério”, disse a CSN Mineração.
Em 30 de junho de 2023, a dívida líquida da companhia era de R$ 200 milhões.
O total de investimentos no 2T23 da CSN Mineração foi de R$ 344 milhões, aumento de 39% em relação ao trimestre anterior com o avanço nos projetos ligados à planta P15 e sobressalentes.
Cotação da CSN Mineração
Na tarde desta segunda-feira (6), as ações da CMIN3 caem cerca de 0,18%, cotadas a R$ 5,62.
Cotação CMIN3
