Cielo (CIEL3): analistas veem 3T23 acima do esperado, mas alertam para um “dado hostil” do balanço; recomendação é de compra
A Cielo (CIEL3) teve um resultado melhor do que o esperado para o terceiro trimestre de 2023 (3T23), avalia o BTG Pactual. Segundo o banco, os resultados do 3T23 marcaram o nono trimestre consecutivo de crescimento anual do lucro líquido recorrente, mas alertam para adquirência sob pressão.
No trimestre, o lucro líquido recorrente da Cielo foi de R$ 456,7 milhões, valor que corresponde a uma alta de 8,3% na comparação com o mesmo período de 2022.
“Embora a queda no volume total processado (TPV) tenha afetado negativamente a receita de aquisição (maquininhas da Cielo), novos resultados sólidos do negócio de adiantamento e da Cateno ajudaram a explicar a expansão anual dos lucros e a superação das expectativas”, explica o BTG.
No entanto, segundo analistas, as despesas operacionais mais altas fizeram com que o resultado do 3T23 da Cielo caísse em relação ao trimestre anterior.
O BTG Pactual recomenda compra das ações da Cielo, com preço-alvo de R$ 5 – hoje está cotada a R$ 3,58. Os analistas do banco alertam que, embora ainda gostem do valuation da Cielo, a dinâmica da adquirência está definitivamente se tornando mais hostil.
Cielo: analistas destacam receita de adiantamento recorde
Para o BTG, o negócio de adiantamento teve um desempenho melhor do que o esperado, reforçando o compromisso de diversificar as fontes de receitas e ajudar no fluxo de caixa.
Os volumes de adiantamento da Cielo totalizaram cerca de R$ 31,2 bilhões, queda de 2% em relação ao ano anterior, com uma penetração de 26%.
“Havíamos mencionado que os resultados do adiantamento poderiam melhorar após os mercados de capitais serem afetados pelo “episódio Americanas” no início deste ano, e já estamos vendo a Cielo se beneficiar da maior demanda por esse produto”, diz o BTG.
Outro destaque apontado por analistas foi o resultado sólido da Caetano, que registrou R$286 milhões de lucro líquido recorrente.
O BTG afirma para o fato de um possível ciclo vicioso, no qual o fluxo de caixa da Cateno esteja subsidiando o braço de aquisição. “Com isso em mente, retornar mais dinheiro aos acionistas ajudaria no desempenho das ações e evitaria a percepção de que as ações da Cielo podem ser uma armadilha de valor.”
Lucro líquido totalizou R$ 1,384 bilhão em três trimestres, alta de 40%
Na soma dos primeiros nove meses deste ano, a soma do lucro líquido da Cielo totalizou R$ 1,384 bilhão, valor que representa uma alta de 40% na comparação com os três primeiros trimestres de 2022.
A margem líquida ficou em 17,4% no 3º trimestre e 17,7% nos nove meses de 2023. No mesmo período de 2022, a margem líquida foi de 12,5%.
Dividindo por unidade de negócio, o lucro líquido vindo da adquirência foi de R$ 336,2 milhões no trimestre, uma alta anual de 1,6% e queda trimestral de 7,9%. Já a unidade de negócios Cateno reportou um lucro de R$ 286 milhões, uma alta de 10% na comparação com 2022 e de 0,8% ante o 2º tri deste ano.
O volume de transações da Cielo aumentou 1% na comparação trimestral, mas recuou 10,8% ante o mesmo período do ano passado.
A receita de aquisição de recebíveis (ARV) totalizou R$ 442 milhões, valor 59% maior do que no ano passado, enquanto o volume antecipado (ARV+RR) fechou o trimestre em R$ 31 bilhões, alta anual de 5%, mais 3 pontos percentuais de penetração, ficando com 26%.
Desempenho das ações da Cielo
Cotação CIEL3
