B3 (B3SA3): margens de negociação devem melhorar; analistas recomendam compra
O Itaú BBA manteve sua recomendação ‘outperform’, equivalente a compra, para as ações da B3 (B3SA3). O banco avaliou que, além de maiores volumes, começa a enxergar um crescimento do otimismo sobre o nível médio das margens de negociação cobradas pela bolsa brasileira.
“Com a retomada dos volumes da B3, esperamos que a necessidade de HFTs [operações de alta frequência] atuarem como formadores de mercado diminua. Assim, assumimos que a B3 reduzirá os benefícios que oferece à medida que os volumes aumentam”, afirmaram os analistas Pedro Leduc, William Barranjard e Mateus Raffaelli.
Acrescentaram ainda que, nesse cenário, “as receitas da B3 provavelmente receberiam um impulso adicional de preços maiores por meio de um mix de volumes favorável”. O Itaú BBA avalia o preço justo das ações em R$ 17, com upside de 21% sobre os R$ 14 negociados no pregão de hoje.
Crescimento nas margens de negociação
O Itaú BBA prevê que as margens médias de negociação da B3 provavelmente crescerão no segundo semestre de 2023 e em 2024, após vários anos de tendência de baixa.
“A forte queda nas margens ocorreu de 2019 para cá, com a B3 anunciando uma série de mudanças, incluindo uma nova tabela de preços com tarifas mais baixas para investidores locais e estrangeiros”, disse a instituição.
Segundo os analistas, o lançamento da tabela de preços da B3 teve maior impacto até o final de 2021. Depois disso, as margens foram mais afetadas por novos benefícios para traders de baixa latência, especialmente HFTs.
“Com a desaceleração do mercado no início de 2022, acreditamos que a B3 passou a oferecer mais benefícios aos HFTs que atuam como formadores de mercado, mantendo um alto padrão de velocidade e mantendo o mercado em volumes saudáveis”, disseram.
Agora, de acordo com o banco, como os volumes estão naturalmente melhorando, esses benefícios poderiam ser reduzidos, com efeito positivo nas margens médias de comercialização praticadas pela B3.
Maior receita para 2024
O Itaú BBA estima um crescimento de receita no ano fiscal de 2024 de 19% para produtos listados na B3, incluindo maiores volumes e melhores margens.
“Com o atual ADTV (Volume médio diário negociado) esperado para 2024 de R$ 33 bilhões, mas usando uma margem de negociação mais próxima do que era no quarto trimestre de 2021 em vez dos níveis vistos no primeiro trimestre de 2023, as receitas seriam 11% maiores para ações e derivativos. No mesmo cenário, o lucro líquido recorrente da B3 seria cerca de 4% maior”, disseram os analistas do banco.
Ainda segundo eles, em um cenário de alta das margens após um período de crescimento de ADTV e, caso os novos patamares de volume e margem de comercialização fossem perpetuados, a empresa deveria utilizá-los para fortalecer sua posição competitiva.
“Entendemos que a B3 não pode e não vai ter tudo, tanto no sentido positivo quanto no negativo. O crescimento da participação nos lucros, impulsionado pelo crescimento da indústria, deve reduzir o risco de concorrência, e esse benefício deve ser contabilizado. Mas, a nosso ver, o mercado raramente segue essa linha de pensamento”, finalizaram.
B3 aprova dividendos e JCP no total de R$ 658 milhões; confira os valores por ação
Em reunião extraordinária realizada na semana passada, o conselho de administração da B3 aprovou o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) no valor de R$ 351,5 milhões, assim como de dividendos no montante de R$ 306,6 milhões – total de R$ 658,1 mi.
Os JCP da B3 equivalem ao valor bruto de R$ 0,06161196 por ação, cujo pagamento terá um valor líquido de R$ 0,05237017 por ação, já descontado o Imposto de Renda na Fonte de 15% sobre a quantia inicialmente declarada.
Vale destacar que essa tributação só não será realizada nos casos dos acionistas que estiverem dispensados ou isentos dela.
Já os dividendos da B3 se referem à apuração do resultado do 1º trimestre do exercício de 2023, e correspondem ao valor de R$ 0,05374176 por ação.
O pagamento desses proventos vai ser realizado no dia 7 de julho de 2023, tendo como base de cálculo a posição acionária do dia 27 de junho.
Sendo assim, ações da B3 serão negociadas na condição de “ex” JCP e dividendos a partir de 28 de junho, ou seja, sem direito ao recebimento dos proventos.
No caso dos juros sobre capital próprio da B3, o valor também será imputado aos dividendos obrigatórios do exercício social de 2023.
Apesar disso, a ata de reunião destaca que os valores por ação dos proventos da B3 são apenas estimados, de modo que poderão mudar em razão da venda de ações em tesouraria, no intuito de atender ao plano de concessão de ações da empresa, ou pela compra de ações no programa de recompra.
Cotação de B3
Perto das 16h40, as ações ordinárias de B3 tinham leve alta de 0,07%, cotadas a R$ 14,06. No acumulado do ano de 2023, as ações sobem 9,70%.
