Por que as ações da CSN (CSNA3) derreteram 8% no Ibovespa hoje?
As ações da CSN (CSNA3) derreteram no pregão desta quarta-feira (9). No fechamento, os papéis da mineradora recuaram 8,06%, cotados a R$ 16,54, após ter divulgado seus resultados do quarto trimestre de 2022 (4T22) na véspera. Já o seu braço na mineração, a CMIN (CMIN3). que também reportou seus resultados do período, perdeu 4,92%, a R$ 4,83.
Para a Genial Investimentos, o trimestre da holding foi “sazonalmente mais fraco”, afetado pela deterioração do cenário macro. Entre os números apresentados, a CSN (CSNA3) anotou um lucro líquido de R$ 197 milhões, aquém da projeção dos analistas — o consenso Bloomberg mirava R$ 925 milhões.
“Para siderurgia, vimos um trimestre mais desafiador por quesitos macroeconômicos, afetando a queda do preço realizado, que, somadas às vendas sazonalmente mais fracas no 4T, impediram a divisão de contribuir para um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) crescente”, apontam Igor Guedes, Renan Rossi e Ygor Araújo, analistas da Genial Investimentos.
CSN: alavancagem ainda é o ‘calcanhar de Aquiles’
Os analistas da Genial ainda destacam que a alocação de capital divulgada no balanço do 4T22 parece, para eles, “planos contraditórios”, principalmente para serem executados.
“A alocação de capital, que já era alvo de críticas, ficou ainda pior nesse 4T22, com a alavancagem subindo para 2,21x vs. 1,69x no 3T22, as despesas financeiras acabaram embarreirando a formação de lucro líquido, que se manteve no patamar do trimestre anterior”, pontuam.
Além disso, os analistas apontam que o curto prazo da CSN está sendo fortemente afetado pelo cenário macro de maneira negativa na siderurgia, o que leva a holding a uma geração de caixa menor. Durante o 4T22, a CSN queimou R$ 146 milhões de caixa (FCF), contra a estimativa de +R$110 milhões da Genial.
CMIN3: mineração ajudou no curto prazo
Os analistas da Genial julgam o resultado do 4T22 da CMIN como positivo, principalmente pelo bom posicionamento da mineradora frente às oportunidades de mercado, colhendo os frutos que o cenário macroeconômico plantou no curto prazo.
“Porém, acreditamos que o setor de mineração está diante de uma situação apenas favorável de curto prazo, com os dias de alegria podendo estar contados — uma vez que, mesmo passando por uma reabertura econômica na China, acreditamos que não haverá demanda suficiente das siderúrgicas chinesas que sustente essa curva”, pontuam.
Apesar dos apontamentos, a Genial não alterou a recomendação de manter os ativos tanto da CSN quanto da CMIN. O preço-alvo é de R$ 21,50 e R$ 5,50, respectivamente.
