Rede D’Or (RDOR3): XP vê crescimento lento e corta recomendação; veja análise de outras empresas do setor
A XP Investimentos atualizou suas estimativas para as empresas de saúde e apresentou novos preços-alvos para a Rede D’Or (RDOR3), a Oncoclínicas (ONCO3), a Mater Dei (MATD3) e a Kora Saúde (KORA3).
Os analistas rebaixaram a recomendação para as ações da Rede D’Or de “compra” para “neutro” e o preço-alvo foi para R$ 28,80.
A recomendação da Oncoclínicas é mantida como “compra” com preço-alvo de R$ 9,30, anteriormente R$ 11,30. A visão de “compra” para Mater Dei (MATD3) permaneceu, com novo preço-alvo de R$ 9,90. Já a recomendação da Kora Saúde foi rebaixada para “neutra”, com preço-alvo de R$ 1,3.
Os analistas explicam que estão cada vez mais céticos em relação ao desempenho dos hospitais ao longo de 2023 e adotaram uma visão mais conservadora apoiada pelos seguintes fatores:
- os níveis persistentemente altos de MLR (índice de perdas médicas);
- a diminuição lenta da taxa de crescimento do mercado de planos de saúde; e
- o recente aumento no custo de capital combinado com altos índices de alavancagem.
Entretanto, veem potencial de valorização em Oncoclínicas e Mater Dei.
Rede D’Or é rebaixada para “neutro”
A Rede D’Or é o melhor player do seguimento hospitalar, dizem os analistas, mas no momento a perspectiva de crescimento é mais lenta, com a fusão com a SulAmérica alterando o perfil – e não há potencial de valorização para a ação.
Assim, os analisas da XP Investimentos veem a ação da Rede D’Or justamente precificada, pois:
- as sinergias de custos e despesas da aquisição da SulAmérica são limitadas;
- o negócio tende a se tornar mais complexo daqui para frente; e
- o perfil de crescimento da empresa pode mudar com a aquisição.
Do lado positivo, a aquisição da SulAmérica pode impulsionar o plano de crescimento orgânico da Rede D’Or.
Oncoclínicas, Mater Dei e Kora Saúde
Os analistas veem a OncoClínicas com um perfil mais defensivo, que pode sofrer menos pressão no ambiente atual. Além disso, destacaram a rápida integração da aquisição da Unity, que deve ajudar com mais expansão de margem no curto prazo.
Além disso, a XP diz que os centros oncológicos podem aumentar tanto as margens quanto o ticket médio.
Já para a Mater Dei os analistas preveem que o crescimento da receita deve vir inteiramente dos hospitais atuais, gerando maiores retornos marginais. Há também oportunidades de captura de sinergias de aquisições recentes, com potencial de expansão tanto do ticket médio quanto das margens.
O valuation da Mater Dei também é atrativo, dizem os analistas, negociando no menor múltiplo de P/L (Preço/Lucro) da cobertura.
A visão mais negativa em Kora Saúde é apoiada em:
- deterioração recente no desempenho operacional da empresa;
- índice de alavancagem de mais de 5x o EBITDA em um ambiente de altas taxas de juros; e
- falta de espaço para continuar executando sua estratégia de crescimento.
Cotação
As ações da Rede D’Or fecharam em alta de 2,74% nesta quarta-feira (25), cotadas a R$ 29,60.
